本报告导读：
　　公司发布2025年三季报，公司营收增长，利润短期承压。公司持续加强整线、中大型五轴机床投入，提高核心领域渗透速率，期待后续产能释放打开长期成长空间。
　　投资要点：
　　投资建议：公司2025/2026/2027年EPS为0.97/1.24/1.52（-0.35/-0.43/-0.6元)。参考可比公司2026年平均估值PE为70.11。我们给予公司2026年70倍PE，上调目标价至86.95元，维持增持评级。
　　公司25年前三季度营收增长，利润短期承压。2025年前三季度营业收入为4.00亿元，同比+5.01%，归母净利润为0.64亿元，同比11.53%；25Q3单季度营业收入为1.06亿元，同比-15.79%，归母净利润为0.15亿元，同比-37.56%。受销售收入同比减少及股份支付费用增加导致利润短期承压。
　　盈利能力短期波动，研发支出持续加码。25年前三季度公司毛利率和净利率分别为38.71%/15.90%，同比变动-3.96pct/-3.00pct；25Q3季度毛利率/净利率分别为38.80%/13.82%，同比变动2.40pct/-5.07pct。25年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为8.61%/6.88%/7.53%/-0.24%，同比变动0.60/+0.88/+1.53/+0.28pct。25Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为10.85%/8.29%/10.30%/-0.13%，同比变动+2.49/+1.53/+5.18/+0.38pct。
　　深耕航天航空领域，积极拓展新兴领域，产能释放打开长期成长空间。公司深耕航空航天领域，五轴产品已在航天科工、航天科技等四大集团项下近50家用户单位广泛应用。此外，公司与沈阳航空、中航沈飞三方签订合作协议，在沈阳共同组建国内首个完全基于国产高端五轴数控机床构建的“大飞机结构件工艺验证中试基地”。新兴领域拓展方面，公司持续加大对低空经济、新能源汽车、半导体、能源、刀具、高校院所等领域的渗透力度。此外公司持续推进自主创新，强化AI赋能。公司基于龙芯中科服务器的国产化AI平台完成核心搭建，且开展了新能源汽车、航空航天、能源等多个行业产品零件的AI应用验证工作。产能方面，公司银川厂区和沈阳厂区均已完成主体建设，预计下半年陆续投入使用，进一步加快产能释放节奏。
　　风险提示：原材料价格波动风险、制造业景气修复不及预期等