上周金银市场大幅波动，金银价格周中大涨，白银价格一度创出历史新高，但上周四、周五连续大幅回调。国际金价重新回到每盎司4000美元，银价回到每盎司50美元一线。
　　美国将部分农产品排除在对等关税之外
　　11月14日，美国白宫公布总统特朗普签署的最新行政令，进一步调整“对等关税”的适用范围，将部分农业产品排除在此前依据《对等关税行政令》所征收的附加关税之外。
　　行政令指出，基于国内相关产品需求与产能评估，以及政府机构最新建议等因素，特朗普认为有必要修改关税清单，以应对其在《对等关税行政令》中所宣布的“国家紧急状态”。
　　更新后的关税豁免表及对“结盟伙伴”的潜在调整清单将自美国东部时间2025年11月13日0时1分起生效。行政令同时要求修改《美国协调关税表》，并按规定处理可能涉及的关税退还。
　　以上是贸易战缓和的迹象，对金价有利空影响。
　　地缘局势再度升温
　　俄乌局势方面，德国军方高官声称德国已做好与莫斯科开战的准备，乌克兰声称暂不会与俄罗斯谈判，使地区紧张局势加剧。
　　11月14日，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃表示，俄罗斯没有任何攻击北约国家的计划。但如果北约的“战略家们”提出攻击俄罗斯这种疯狂的想法，他们不应对俄罗斯将动用一切力量予以回应存有丝毫怀疑。俄罗斯已做好应对任何事态发展的准备，同时始终坚持以和平、友谊与平等合作作为根本原则。
　　美联储12月降息概率下降，但明年会加速降息
　　美国政府重新开门，前面因停摆造成的经济数据未正常发布，部分有望延迟发布。美国劳工统计局表示将于11月20日发布9月就业报告，将于11月21日发布9月份实际收入报告。此外，美国商务部称，10月份国际贸易报告将于12月4日公布。但10月份的美国失业数据可能永远无法获得，这使得美联储在获得可靠的新数据前暂停降息的可能性增加。
　　以美联储洛根主代表的几名美联储官员表示很难支持12月再次降息，表明美联储内部对于12月是否降息分歧加大。上周四市场对美联储12月降息的概率从62%进一步下降到51%，也正是美联储内部鹰派声音上涨使美股抛压明显加大。至上周五短期利率期货显示，美联储12月降息的可能性已经降至46%，也就是说维持利率不变的可能性超过了降息的可能性，这也是金银价格短期再次大跌的直接原因。
　　虽然市场预期12月降息的概率下降，但12月降息的可能性仍不小，因为目前美股摇摇欲坠，而美股承载了全美国人太多的利益，如果美股持续下跌，无论对于特朗普政府还是普通美国人都是不可承受之重，这会倒逼美联储降息，以托举美股，尽管不一定有效，
　　但降息总比不降强，政治压倒一切。相对而言，经济数据的微妙变化对是否降息的影响倒在其次了。即使12月真不降息，新的美联储主席的人选据说很快会被宣布，到时在明年5月鲍威尔就任前，市场会更加重视影子主席的讲话，而一向出言谨慎的鲍威尔将被边缘化直到明年5月离任。新的美联储主席一定会是个特朗普认可的大鸽派，明年加速降息是大概率事件。
　　从美元指数来看，虽上周五有弱反弹，但上周总体上是阴多阳少，100以上成为明显压力区，后市总体仍是弱势整理。
　　金价每盎司4000美元，银价每盎司50美元仍具有很强的支撑。技术形态上向上趋势未改，只是会震荡很大，大涨会回落，下来有支撑，但中期向上的格局未变。