本周沥青观点：弱势运行，山东报价暂时企稳
　　供应：本周（20251106-1112），国内重交沥青77家企业产能利用率为29.0%，环比下降0.7%。分析原因主要是克石化、辽河石化以及辽宁臻德维持低负荷生产，加之河北鑫海大装置停产，导致产能利用率下降。
　　需求：国内沥青54家企业厂家样本出货量共36.2万吨，环比减少18.7%。分地区来看，东北以及华北地区减少明显，其中东北地区下游需求转淡，炼厂纷纷降产沥青后，整体出货量下降；而华北地区河北鑫海一套装置生产沥青，区内供应减少，带动整体出货量下降。
　　观点：周内原油偏弱震荡，山东报价先降后稳，虽然出货持续缩减，但多数地区库存压力暂时可控，基本面驱动平庸，短期或随原油维持偏弱态势。
　　估值：国内沥青加工理论利润周均值为-613元/吨，环比减少20元/吨。本期国内沥青周均价为3223元/吨，环比上期下调129元/吨。沥青市场现货价格波动区间在3197-3264元/吨。本周沥青现货价格下行明显，部分高价承压回落明显，低价跌势有所走缓。分地区来看，7个区域价格下跌，跌幅在1.4%-4.8%，其中山东华北跌幅最高，市场价格连续下行，加重业者看空情绪，炼厂释放合同积极性较高，低价合同成交尚可。除此之外，华南地区主营炼厂下调幅度超200元/吨，高低端价差收窄明显，区内品牌资源竞争明显。
　　策略
　　1）单边：
　　2）跨期：反套继续持有
　　3）跨品种：空BU多SC止盈离场
　　风险
　　炼厂产量超预期回落、旺季尾声需求反弹等