公司发布2025年三季报
　　1）2025年单三季度来看：公司营收10.10亿元，同比增长34.94%；归母净利为248.08万元，同比扭亏；扣非归母净利为-675.44万元，亏损幅度同比大幅收敛（2024年同期约为-3809万元）。
　　2）2025年前三季度来看：公司实现营收26.54亿元，同比增长17.20%；归母净利为434.62亿元，同比扭亏；扣非归母净利为-2244.25万元，亏损幅度同比大幅收敛（2024年同期约为-7041万元）。
　　点评：
　　1）海尔对公司赋能逐步显现：营收、经营性现金流改善显著。25Q3公司营收超10亿元，为单季营收历史新高；同期公司切实提升应收、存货管理水平，单三季度经营性现金流净额达1143.71万元，同比回正，环比增超61%。
　　2）人形机器人已完成三大场景作业能力验证。据公司官微，公司自研人形机器人“新达”已在重庆海尔工厂实训，已验证具备执行涂油、巡检、搬运等多工序的闭环作业能力。
　　后续看点：
　　1）关注公司人形机器人场景验证、数据采集后的量产进程。根据公司披露，公司第一代机器人的推出主要以功能验证和数据采集为核心，而2025年底前重点数采、验证场景分别是：自适应抓取机器人系统、智慧焊接、柔性自动化PCB板卡质检、双臂协同装配等。
　　2）公司有望受益工业机器人周期向上。①25Q1-3全国机器人产量高增：根据中国机械工业联合会，2025年前三季度，全国机器人行业营收同比增长29.5%；工业机器人产量达59.5万台，服务机器人产量达1350万套，均已超2024年全年产量；②公司是“全长三角造”机器人首轮链主，具备一定地域优势，同时海尔入主有望为公司导入更多优质客户资源。
　　3）与海尔战略协同，持续推进电梯出海东南亚等地。根据公司披露，公司电梯业务与海尔智慧楼宇、海尔家居等存在战略协同机遇，同时海外基建及城市化进程（尤其是东南亚、中东非、拉美等新兴市场）持续催生电梯需求。2025年9月以来，公司先后亮相越南、印尼国际电梯展，彰显公司电梯出海战略布局。
　　盈利预测：我们预计2025~2027年公司归母净利润分别为0.13、0.84、1.90亿元，同比扭亏、增长567%、增长128%，2025~2027年CAGR约为290%，PE分别为898、135、59倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：下游需求萎缩；与海尔整合不及预期；具身智能进展缓慢