交易策略逻辑
　　宏观市场方面，新兴经济体正成为支撑全球经济稳健增长的重要力量。高盛最新发布的经济预测显示，2025年全球经济增速预计维持在2.8%，其中对中国、越南等新兴经济体的经济增速预测有所上调，而对美国、欧元区等发达经济体的增速预测则有所下调。与此同时，中美经贸磋商取得重要成果，双方互降关税，自2025年11月10日起，进口美棉加征关税降至10%，纺织品服装对美出口累计加征关税税率降至约27.5%-45%，外贸出口环境得到进一步改善。然而，美国政府持续停摆对经济预期造成一定削弱。截至11月7日，美国政府已“停摆”37天，其影响已从政治层面蔓延至经济、民生领域。尽管高盛近期预计两党有望在11月内达成一致意见解决“停摆”问题，但短期内已产生的负面影响仍难以消除。在此背景下，美联储12月降息仍为主流预期，多位美联储官员近期表态倾向于12月降息，市场认为美国政府“停摆”造成的数据真空可能催生预防性降息。
　　棉花市场方面，北半球新棉正陆续上市，但消费端尚未显现复苏迹象。由于美国政府“停摆”持续，美国农业部的棉花产量预测数据仍处于暂停发布状态。巴基斯坦棉花上市量同比增幅较前期大幅收窄，截至10月31日，上市量为68.8万吨，同比增长3%。印度新棉则遭受持续性降雨干扰，采收加工进度被延缓，籽棉水分普遍超标，导致印度棉花公司（CCI）的收购进度低于预期。高关税政策对印度纺服出口造成重创，9月印度纺织品服装出口同比下降12.8%，印度纺织业联合会最新调查显示，约三分之一的纺织出口商在美国营业额跌幅超50%，85%的企业面临库存积压压力。国内方面，棉花集中上市，外贸环境改善提振了市场预期。据国家棉花市场监测系统数据，截至11月6日，全国新棉加工率为48.0%，同比增加2.4个百分点；销售率为18.3%，同比提高12.2个百分点。中国纤维质量监测中心数据显示，截至11月6日，全国棉花累计检验量达225万吨，同比增长33.0%。纺织内销与出口市场表现分化，内销市场相对平稳，购物节带动终端需求回升，企业接单排产节奏有序进行；外贸出口则持续承压，据海关总署数据，10月纺织服装出口额为222.6亿美元，同比下降12.6%，其中纺织品、服装出口分别下降9.0%、16.0%。进入四季度后两月，在中美经贸磋商利好消息的推动下，预计对美出口将有所改善。综合来看，中美互降关税利好与美联储降息预期共同营造积极氛围，但美国政府“停摆”持续削弱市场信心，北半球新棉供应集中放量，而下游消费表现不佳，市场供需宽松格局未改，预计短期棉价将延续窄幅震荡走势。