概要：截至2025年11月11日，港股IPO募資額達2,469億港元，位居全球榜首，較去年同期增長243%，反映市場信心強勁，流動性在政策與資金面雙重驅動下持續改善。2025年前9個月港股日均成交額達4,121.89億港元，同比上升126%，高流動性為IPO及科技股提供了估值支撐。港交所(388.HK) 2025年三季報業績超預期，繼續看好後續盈利增長空間。
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　　港股IPO募資規模全球領先，流動性充裕：截至2025年11月11日，港股IPO募資額達2,469億港元，位居全球榜首，較去年同期增長243.28%。其中，87家企業已完成上市，較去年同期增加31家。這一數據反映市場信心強勁，流動性在政策與資金面雙重驅動下持續改善。港交所數據顯示，2025年前9個月港股日均成交額達4,121.89億港元，同比上升126%，高流動性為IPO及科技股提供了估值支撐。
　　科技企業主導IPO結構，聚焦半導體、AI與生物科技：年內新股覆蓋半導體、AI、新能源、高端製造等領域，例如晶元企業峰岹科技、光模塊企業劍橋科技、鐳射雷達企業禾賽科技。這些企業代表中國科技創新實力，並形成「上市後備梯隊」——目前仍有296家企業處於IPO處理中，約半數為新經濟行業。科技股的集中上市將進一步吸引國際長線資金，推動板塊整體估值重估。
　　“A+H”上市模式規模化，政策支援深化：“A+H”上市企業已達166家，年內新增16家，貢獻港股總募資額的48%。這一模式在證監會2025年鼓勵境外上市的政策下得到強化，為港股帶來結構性機會。例如，近期A股龍頭邁瑞醫療、百利天恆已遞交港交所申請，顯示雙平臺融資優勢，有助於企業引入國際投資者（如中東主權基金、全球養老基金），改善股東結構並提升治理水準。
　　港交所業績創下歷史新高，盈利增長動能強勁：港交所2025年三季報業績超預期，前三季度收入及其他收益達218.51億港元，同比大增36.63%；归母淨利潤134.2億港元，同比增長44.8%，兩項數據均創下歷年同期新高。核心驅動來自交易業務爆發，前三季度港股市場日均成交額（ADT）達2564億港元，同比激增126%，其中第三季度ADT進一步升至2864億港元，9月單月日均成交額更首次突破3000億港元，達3167億港元的歷史峰值。交易費、結算費等核心收入合計142.13億港元，同比增幅高達57.05%，占總收入比重65.05%，業務結構持續優化。隨著四季度市場情緒延續，日均成交額有望維持高位，疊加投資收益穩健貢獻，全年業績增速有望突破40%。
　　資金流入規模空前，市場流動性持續改善：內地資金南下成為港股流動性核心支柱，2025年前三季度南向資金累計淨買入1.08萬億元人民幣，同比暴增135.01%，其中第三季度單季淨買入規模達4000億元人民幣級別，9月淨買入1726.53億元人民幣，同比增幅高達348.11%。11月以來資金流入勢頭未減，1-11日南向資金累計淨買入超787億元人民幣，進一步推升市場成交活力。與此同時，港股通成交占比持續提升，前三季度港股通日均成交額占聯交所總成交額比例達49.1%，同比提升15.3個百分點，成為港交所收入增長的關鍵引擎。疊加美聯儲降息周期開啟預期，海外資金回流新興市場，港股市場流動性有望迎來「內外雙增」，直接帶動港交所交易相關收入持續高增。
　　估值吸引：估值方面，當前港交所股價對應2025-2027年PE分別為32X/30X/28X，處於歷史合理區間。