棉花：
　　1、基本面：ICAC11月报：25/26年度产量2540万吨，消费2500万吨。USDA9月报：25/26年度产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨。海关：9月纺织品服装出口244.2亿美元，同比下降1.4%。9月份我国棉花进口10万吨，同比减少18.7%；棉纱进口13万吨，同比增加18.18%。农村部11月25/26年度：产量660万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存845万吨。中性。
　　2、基差：现货3128b全国均价14819，基差1329（01合约），升水期货；偏多。
　　3、库存：中国农业部25/26年度11月预计期末库存845万吨；偏空。
　　4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方，中性。
　　5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。
　　6：预期：目前新棉逐步上市，产量可能比之前预估有所减少。对美出口关税比前期降低10%。期货主力01临近交割，短期在13500附近震荡整理，下跌空间有限，多单逢低布局远月。