工业硅
　　【核心逻辑】
　　供给端看，丰水期西南地区低电价环境即将结束，将直接导致西南地区企业的矿热炉开工率增速逐渐放缓并有望下降。与此同时，新疆地区开炉增速也不及市场预期，同样呈现增速放缓趋势。综合两大主产区的生产动态判断，预计后市工业硅整体开工率有望逐步见顶，由此带来的产品库存进一步累库的风险也将有所缓解，供给端压力将逐步边际减轻。需求端看，有机硅行业开工率已出现放缓趋势，近期对工业硅的实际需求变动相对有限，未形成明显拉动；再生铝合金领域对工业硅的需求则保持相对稳定，且预期未来仍将维持刚性采购，成为需求端的重要支撑项；11月份多晶硅企业排产有减少态势，预计未来对工业硅的需求将有所减少。
　　综合来看，预计工业硅仍处于宽幅震荡偏弱阶段，目前暂无显著驱动。
　　【利多解读】
　　1.“反内卷”政策释放积极信号，显著提振宏观市场情绪。
　　2.成本端短期进一步下行的空间有限，且当前利润估值处于偏低水平，供给端出现停产的概率有所上升。
　　【利空解读】
　　1.下游多晶硅、有机硅企业产量下滑，需求端因此进一步走弱