【原油】
　　隔夜国际油价大跌，SC12合约跌3.66%。昨日OPEC11月报将非OPEC+供应增速上调，同时维持需求增速不变，平衡表预估从短缺转向平衡，市场悲观情绪随之放大，上周美国API原油库存亦增加130万桶。11月以来原油月差及现货升贴水再度走弱，且平衡表最为宽松的明年一季度尚未到来，我们认为年内油价仍有下行空间，持续关注油价逢反弹做空机会。
　　【燃料油&低硫燃料油】
　　受昨日OPEC11月报平衡表预估从短缺转向平衡带来的悲观情绪影响，燃料油跟随成本端大幅下行。就其自身而言，高硫燃料油当前主要支撑仍来自俄罗斯炼厂产能受扰所带来的供应风险，尤其在俄乌局势再度升温的背景下，然而，OPEC+持续增产推动中东地区高硫资源增加，形成一定对冲。需求端同样呈现疲软，中东发电旺季已结束，巴以冲突缓和，加之市场预期2026年首批原油配额可能提前下发，地炼进料需求或进一步减弱。低硫市场则受益于海外炼厂运行不稳带来的供应压力缓解，同时俄乌冲突推升汽柴油裂解价差，从转产逻辑上对低硫形成支撑。需求端进入四季度船燃旺季，叠加中美贸易关系阶段性缓和，低硫基本面较三季度有所改善。前期布局的高低硫价差走阔策略已逐步兑现，可考虑适时止盈。
　　【沥青】
　　今日原油大幅下跌背景下沥青跌势放缓，2601合约在3000元/吨有一定支撑。出货量差于预期的表现不仅证伪了“十四五”收官之年赶工需求的预期，更释放出需求不及去年同期的负面信号。本周商业库存去化已出现放缓迹象，且社会库存在10月底出现同比偏高的拐点后同比幅度扩大。中长期来看，基本面利空对BU压制仍在。
　　【液化石油气】
　　近期国际液化气市场走势偏强，进口资源供应偏紧。丁烷脱氢装置盈利改善提振下游化工企业开工积极性，且多地大幅降温带动燃烧端需求好转。炼厂及港口库容率下降。供需边际收紧提振下LPG震荡偏强看待。