1、基本面:
　　供给端来看，根据隆众，2025年11月份地炼沥青总计划排产量为131.2万吨，环比增幅18.2%,同比降幅6.5%。本周国内石油沥青样本产能利用率为31.8792%，环比减少1.44个百分点，全国样本企业出货30.88万吨，环比减少6.79%,样本企业产量为53.2万吨，环比减少4.31%,样本企业装置检修量预估为74.5万吨，环比增加22.53%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将减少供给压力。
　　需求端来看，重交沥青开工率为29.7%，环比减少0.06个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为6.6%，环比减少0.43个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为10.4226%，环比减少4.61个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为34%，环比增加1.00个百分点，高于历史平均水平；防水卷材开工率为34%，环比增加4.00个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
　　成本端来看，日度加工沥青利润为-576.02元/吨，环比增加4.10%，周度山东地炼延迟焦化利润为799.3871元/吨，环比增加34.46%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
　　2、基差: 11月11日，山东现货价3000元/吨，01合约基差为-50元/吨，现货贴水期货。
　　3、库存:
　　社会库存为89.7万吨，环比减少4.26%，厂内库存为64.1万吨，环比减少6.42%，港口稀释沥青库存为库存为16万吨，环比减少20.00%。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续去库。
　　4、盘面: MA20向下，01合约期价收于MA20下方。
　　5、主力持仓:主力持仓净空，空增。
　　6、预期:炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持平；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2601:在3026-3074区间震荡。