股指期货：高低切换股指震荡
　　【财经要闻】
　　1.央行发布2025年第三季度中国货币政策执行报告，下阶段，央行将进一步深化金融改革和高水平对外开放，加快建设金融强国，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制。平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期。
　　2.国家发改委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕“十五五”规划《纲要》编制，听取关于加快发展服务业的意见建议。参加座谈会的既有工业自动化控制、软件和信息化服务、工业互联网及综合生产性服务企业，也有餐饮类生活性服务企业。
　　3.数据显示，今日南向资金净流入44.67亿港元。
　　4.央行公告称，11月11日以固定利率、数量招标方式开展了4038亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日1175亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2863亿元。
　　【投资逻辑】
　　周二市场震荡回落，至收盘，上证50指数跌0.63%，沪深300指数跌0.91%，中证500指数跌0.71%，中证1000指数跌0.3%，全市场成交额为2.01万亿元。
　　股指跳空高开后震荡回落，午后指数分化进一步明显，科创板、创业板指数持续回落，至收盘各指数收跌。两市个股涨多跌少，2785家个股上涨，2504家个股下跌。培育钻石领涨市场，光伏电池、分散染料、酒店餐饮等涨幅居前；通信设备、元器件、半导体等跌幅居前。
　　股指期货随现货回落，至收盘，主力合约IH2512跌0.58%，IF2512跌0.84%，IC2512跌0.79%，IM2512跌0.3%。各品种贴水再度扩大，全线贴水。IM和IC成交分别下跌4.3%和8.4%，IF和IH成交分别增加3.4%和9.2%；IM、IC、IF和IH持仓分别下降0.2%、3.2%、1.9%和2%。
　　市场再现震荡。受隔夜美股大涨影响，上证指数高开于4023.88点，离前高仅不足2点，但市场并未冲高。虽然开盘后储能、存储器、光模块、光伏板块一度冲高，但煤炭、GPU、机器人龙头的回落使市场快速回调，特别是科创板和创业板指数跌幅居前。午后股指走平，部分机器人概念走强，科技股跌幅也有所收窄，但股指横盘震荡，成交略有萎缩。
　　近几日市场明显出现高低切换，在市场总成交止步不前的情况下，高位科技龙头有明显兑现迹象，对股指的压制较大。小鹏汽车港股和美股大涨，但未能带动A股机器人板块。另一方面，微小盘股指数连创新高，红利指数走强，个股涨多跌少，指数回落，可见大型股的调整。11月末是部分机构考核结算的时点，市场出现高低切换，震荡走势在情理之中。因此，股指将保持震荡，等待形成合力。
　　【交易策略】
　　1.单边：高位震荡，高抛低吸。
　　2.套利：IM\IC多2512+空ETF的期现套利。
　　3.期权：逢低牛市价差。
　　风险因素：市场资金面逆转，美股AI泡沫破裂，美国通胀超预期。
　　(孙锋投资咨询证号：Z0000567；以上观点仅供参考，不作为入市依据)