1、2025年第三季度市场回顾
　　2025年第三季度，市场各主要指数均有所上涨。其中，上证指数上涨13.4%，深证成指上涨30.3%，创业板指上涨52.4%，万得全A指数上涨20.5%。中证转债指数涨幅为9.8%。三季度权益市场整体表现较强，转债市场7至8月整体有所上涨，8月末后高位震荡。转股溢价率方面，由7月1日的49.54%下降至9月30日的41.61%。
　　2、基金持有转债行为分析
　　2025年第三季度末基金持有转债规模为3166.18亿元，较上季度末增持转债437.92亿元。2025年第三季度基金持有转债市值占转债市场余额比例为52.03%，较2025年第二季度末提高10.73个百分点。被动指数型债券基金和混合债券型二级基金分别增持266.53亿元和207.71亿元转债，增持转债规模最大，此外，可转换债券型基金增持转债93.19亿元。减持转债的基金主要为混合债券型一级基金，减持转债78.71亿元。2025年第三季度基金持有银行业转债的规模仍然较大，为578.85亿元；其次为电力设备行业，转债被增持较多，增持规模超140亿元；其余仓位集中在基础化工、电子和农林牧渔行业等行业的转债。兴业转债为基金增持规模最大的个券，其次为上银转债和重银转债。被基金持有的转债中，AA-级占比较高。
　　3、转债基金持仓行为分析
　　2025年第三季度转债基金持有规模最大的是电力设备行业转债，持有规模达77.71亿元，超银行转债；银行、基础化工、汽车、电子和农林牧渔行业转债持仓市值规模分别为58.40亿元、41.04亿元、35.48亿元、35.34亿元和33.62亿元。同期规模变动方面，电力设备行业转债被增持规模相对较大，其次是农林牧渔、电子、机械设备和基础化工行业的转债，银行行业的转债被减持规模相对较大，减持10.78亿元。
　　2025年第三季度可转债基金平均收益率为13.67%，收益率中位数为13.35%。收益率排名前十转债基金收益率均值为20.82%。转债基金表现弱于万得全A指数，但强于中证转债指数。
　　4、风险提示
　　关注正股价格波动对转债市场价格波动的影响。