【行情复盘】
　　昨日SR601合约收盘价5475元/吨，日涨幅0.33%。夜盘收于5488元/吨；SR605合约收盘价5405元/吨，日涨幅0.15%。夜盘收于5419元/吨。
　　【重要资讯】
　　1.昨日广西白糖现货成交价为5461元/吨，上涨10元/吨；广西新糖贸易商报价主流区间在5480~5500元/吨；云南制糖集团陈糖报价5530~5580元/吨，新糖报价5480~5680元/吨，新糖下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为5770~5890元/吨，调整10~20元/吨，涨跌不一。
　　2.据印度报业托拉斯（PTI）报道，食品部长普拉哈德？乔希表示，中央政府已决定允许2025/26榨季出口食糖150万吨，低于业内人士此前要求的200万吨。
　　3.云南：2024/25榨季截止10月末，销糖率95.57%，工业库存10.72万吨
　　4.内蒙古2025/26榨季截至10月底，12家糖厂全部开机，已收购甜菜331万吨，同比减少21万吨；加工甜菜164万吨，同比增加22万吨；累计产糖21万吨，同比增加3.1万吨；出糖率13.01%，同比提高0.84%。
　　5.印度糖业与生物能源制造商协会（ISMA）11月4日发布2025/26榨季食糖产量的首次预估数据。根据ISMA的数据，该榨季食糖总产量（未计入用于生产乙醇的量）预计为3435万吨。若计入预计用于生产乙醇的340万吨食糖，该榨季食糖净产量（剔除乙醇用量后）预计为3095万吨。
　　6.巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至11月5日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为81艘，此前一周为86艘。港口等待装运的食糖数量为305.98万吨，此前一周为299.33万吨，环比增加6.65万吨，增幅2.22%。其中，高等级原糖（VHP）数量为278.49万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为187.72万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为76.72万吨。
　　7.昨日郑商所白糖仓单7663张，日环比-281张。
　　【市场逻辑】
　　外盘方面：昨日ICE原糖主力合约窄幅整理，近期盘面止跌企稳但并未脱离底部区间。几大主产国的增产预期令盘面压力依然显著。短期原糖利好难寻，继续观察主力合约14美分/磅支撑位表现。
　　内盘方面：CAOC上调中国2025/26年度产糖量至1170万吨，较上月预测增加50万吨。主要是因为全国糖料种植面积小幅增长，南方甘蔗整体长势良好，北方甜菜含糖分略增，食糖总产量略高于预期。同时食糖消费总量下调20万吨，供需缺口进一步收窄。目前国内北方糖厂压榨进程有序进行，南方也有糖厂已经开机，后续国内新糖上市速度将逐渐加快。近期主要关注南方台风过境影响，无预期外消息背景下郑糖或仍以区间运行为主。中长线视角看空观点不变。
　　【交易策略】
　　SR601合约继续关注5400-5500活动区间，5600以上卖看涨期权持有；上游企业择机卖保。