蛋白粕
　　【行情资讯】
　　隔夜CBOT大豆小幅上涨，贸易乐观情绪推动，巴西升贴水周一平稳。周一国内豆粕现货稳定，华东报2990元/吨，豆粕成交、提货均较好。MYSTEEL统计上周国内港口大豆再度累库至1000万吨以上，因到港量偏大且开机率下滑，MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量为215.79万吨，上周压榨大豆180.57万吨。
　　未来两周，巴西大豆产区东南部降雨分散不均偏少，其他地区较为正常，据外媒报道，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率已经达到预期的61%，去年同期为67%。上周五中国宣布恢复CHS等几家机构的大豆输华资质及恢复美国原木进口资质，引发美豆需求乐观预期，CBOT大豆市场回升。
　　【策略观点】
　　进口成本方面，市场近期有中国进口美豆信号，但美豆上涨可能被巴西升贴水下跌对冲，进口成本震荡运行为主。国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，不过逐步进入去库季节，存在一定支撑。预计豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主。
　　油脂
　　【行情资讯】
　　1、ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油出口量较上月同期减少9.5%-12.28%。SPPOMA数据显示马来西亚棕榈油11月前5日产量环比增加6.8%。
　　2、据外媒报道，美国农业部将在11月14日发布月度供需预估，届时将提供单产数据，这将给谷物和油籽期货提供指引。
　　3、据Mysteel调研显示，截至2025年11月07日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为220.47万吨，较上周减少11.99万吨，跌幅5.16%；同比去年同期上涨17.30万吨，涨幅8.52%。
　　周一国内油脂小幅反弹，MPOB报告显示马来西亚棕榈油10月出口超预期，但棕榈油价格仍受制于马来西亚、印尼近期产量较高。国内现货基差低位稳定。广州24度棕榈油基差01-120（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+220（0）元/吨，华东菜油基差01+340（0）元/吨。
　　【策略观点】
　　马来、印尼棕榈油产量超预期压制棕榈油行情表现。棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能会在四季度及明年一季度迎来反转，如果印尼当前的高产量不能持续去库时间点可能会更快到来。但若印尼一直维持近期的高产记录，棕榈油则会继续弱势。策略上，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，若出现产量下降信号则转向多头思路。
　　白糖
　　【行情资讯】周一郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖1月合约收盘价报5475元/吨，较前一交易日上涨18元/吨，或0.33%。现货方面，广西制糖集团暂无陈糖报价；云南制糖集团报价5530-5580元/吨，报价较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间5770-5880元/吨，报价较上个交易日涨跌不一。
　　印度食品部长表示，印度中央政府已决定允许2025/26榨季出口150万吨食糖。据沐甜科技报道，25/26榨季广西糖厂预计最早将于11月15日开，同比推迟7天。截至2025年11月9日，2025/26榨季云南开糖厂数已达3家，同比增加1家。
　　【策略观点】
　　近期由于糖浆、预拌粉进口管控加强，带动郑糖价格反弹，但外盘走势依然非常弱。今年因甘蔗制糖比例同比大幅提高，巴西中南部累计产糖量反超去年，导致原糖价格持续下跌。并且目前预期2025/26新榨季北半球主产国增产，原糖向上空间有限，进而进口利润创近五年新高，建议等待反弹力度衰减后，寻找做空的机会