摘要：
　　从目前公布的10月份经济数据来看，四季度经济处于承压状态，央行逆周期调节需要持续加码，但是中美关系的缓和，使得避险情绪有所减弱，客观上对债市增加了偏空因素，股债跷跷板对债市影响作用或有所增加。央行将继续坚持支持性的货币政策立场，恢复公开市场国债买卖操作。公开市场买卖国债，有利于控制远端债市利率，有效控制住利率和资金成本，从而有效进行对实体经济赋能，增加逆周期调节力度。
　　国家统计局公布数据显示，10月我国制造业PMI为49%，比上月下降0.8个百分点。非制造业PMI为50.1，比上月上升0.1个百分点。综合PMI产出指数为50%，比上月下降0.6个百分点。但是央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，10月27日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元MLF操作，期限为1年期。由于10月有7000亿元MLF到期，本月央行MLF净投放将达到2000亿元，为央行连续第8个月对MLF加量续做。流动性和股债跷跷板共同作用，使得债市操作难度加大。央行行长潘功胜在《国务院关于金融工作情况的报告》中表示，下一步将落实落细适度宽松的货币政策，执行好各项已出台货币政策措施，持续释放政策效能，研究储备新的政策举措。巩固资本市场向好势头，健全稳市机制。
　　财政部宣布采取两项措施巩固拓展经济回升向好势头。中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，规模较上年增加1000亿元，支持范围亦有拓展。同时，财政部明确今年将提前下达2026年新增地方政府债务限额。进入四季度，除了提前下达的债市发行任务外，债市供给或进入淡季，对债市扰动有限。
　　策略建议：震荡略偏多
　　风险提示：股市波动，逆周期调节方式和力度，地缘避险因素