1、摘要：
　　2025年9月以来，国际油价进入需求淡季期间震荡下行，引发市场关注。油价下跌的原因是什么？未来一季度至2026年油价走势如何？这是本篇文章主要探讨的内容。
　　关注因素：俄乌冲突及美俄谈判；美对中东的制裁；中东冲突；美联储议息会议等。
　　2、策略建议：
　　●短线策略。短期内关注中美经济增速放缓，需求回落；OPEC+对价格结构的干预及原油价格结构打成Contango风险。关注对俄制裁俄油引发的风险溢价波动。
　　●趋势策略。2026H1布油预期震荡偏弱，原油供过于需造成阶段性累库。线性外推，如果中美降息到位，油价很可能在2026H2迎来此轮下行偏低点，位置可能在布油55（±5）美金一带，使中期（6-12个月）油价迎来逢低布多机会。