集运指数：宏观扰动及旺季预期先行提前充分计价，盘面震荡
　　现货运价
　　利空
　　11月下旬MSK报价2250、HPL报价3150；CMA报价3200；YML报价2550、ONE报价2600。（各航司喊涨开始出现明显分化）
　　政治经济
　　中性
　　【1】CMA：“没有任何航线可以替代苏伊士运河”；公司将继续通过苏伊士运河；预期未来一段时间将增加经苏伊士运河的航次。【2】2024–2025年，托运人被地缘政治和贸易战“反复碾压”；但进入2026年，随着供需失衡加剧，市场天平将转向托运人；运价持续下跌，供应链优化与数据化采购成为关键机会点。【3】马士基Q3开始重点突出强调，双子星的优势开始显现，年化成本节省可达7.2亿-9.5亿美元，同时准班率90%以上，这是秀肌肉下可以价格战，上可以服务溢价的战略态势。【4】马士基首席执行官Vincent刚接受采访表示，为应对特朗普总统的关税，供应链将不得不从根本上改变。他在接受采访时谈到了“新常态”，以及为什么他对重返红海感到乐观。【5】11月运力已恢复，各美国门户航线的可用运力较此前增长10-15%。整体TPEB航线运力预计将在83%-88%之间波动。受先前预期的11月1日中美关税上调影响，旺季前的集中订舱潮过后，11月市场需求依然保持健康。
　　运力供给
　　利多
　　（1）后续运力部署：9月运力部署周均29万，10月运力部署周均24.5万，11月运力部署周均26.5万；12月运力部署周均29万。
　　交易策略
　　单边：观望套利：观望
　　风险关注：地缘扰动海内外宏观政策扰动