全球市场一周主要观点:由于估值偏高等问题的影响，本周全球多个市场出现回调。由于流动性问题、美国政府停摆、重要机构做空科技巨头以及估值压力较大，本周美股市场出现明显回调，周内一些交易日波动加剧。目前TAMAMA科技指数市盈率仍然有37.7；费城半导体指数市盈率仍然有48.7；纳斯达克指数的市盈率仍有41.2，美股科技股估值压力仍然没有消化充分。由于美股科技股估值偏高，叠加关税问题反复无常以及其他问题仍然存在较多不确定性，美股科技指数中期仍然容易出现调整。目前标普500席勒市盈率仍然有39.67，估值仍然处于偏高状态。由于美国流动性问题尚未解决，叠加贸易政策不确定性较大，且美股估值处于较高区间，叠加重要机构出现美股空单，美股中金融、通讯服务、消费、工业等行业中期维度仍存在调整的压力。美股中不同的成长和价值行业中仍然轮番会有重要个股出现单日明显回调。本周多数欧洲市场出现进一步回调。由于欧洲经济基本面存在一些问题，叠加欧洲多个重要市场股指市净率水平偏高，预计欧洲STOXX50、欧洲STOXX600、法国CAC40、德国DAX、英国富时100、意大利富时MIB等欧洲重要市场指数仍然容易出现回调。本周日经225指数出现明显回调。由于日本货币政策偏紧，且日本经济偏疲软，叠加日经225指数市净率偏高，预计日经225指数中期仍然容易出现回调。由于经济本身问题或美国关税政策等因素或估值问题的影响，预计韩国综合指数、印度SENSEX30、伊斯坦堡ISE100、墨西哥MXX、阿根廷MERVAL、巴西IBOVESPA等海外新兴市场指数容易出现震荡。从亚太市场来看，日本市场和韩国市场短期估值没有消化充分，即使未来短期出现超跌反弹，但是超跌反弹之后还会出现进一步压力。本周港股市场不同宽基指数涨跌不一。今年一季度至今年二季度、三季度涨幅较大的部分港股资产容易出现回调，仍然建议对港股内部资产进行高切低。港股市场中估值较低、基本面韧性较好、受美国贸易政策影响较小的部分偏低位资产存在一些随着震荡波动去分批低吸配置的机会。
　　美股市场一周表现：本周标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均下跌，跌幅分别为1.63%、3.04%、1.21%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为1.29%、1.08%、2.84%。本周恒生科技指数下跌了1.2%。
　　海外重要经济数据：2025年9月，欧元区零售销售指数同比增速为1%，低于前值1.6%。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。