黄金资产表现强劲:近年来，黄金市场收益率出色，2023-2025年以多种计价方式的金价均有显著涨幅，国际现货黄金价格从年初约2650美元/盎司起步，一路突破多个整数关口，上海黄金现货黄金T+D较年初也有大幅上涨。中国市场黄金ETF规模也创历史新高。
　　国内黄金资产发展向好:我国黄金储备持续增长，2025年8月末达2302.28吨，位居全球第6位，在稳定金融安全、优化外汇储备结构等方面意义重大。产量方面，得益于国内金矿资源开发力度加大与开采技术的提升，2025年我国黄金产业保持全球领先地位。2025年全球黄金需求总量创新高，投资需求成为核心驱动因素，国内黄金投资市场中实物黄金、期货、ETF等品种各有表现，投资需求增长显著。
　　国内黄金ETF成投资主力，规模创历史新高:伴随黄金投资需求升温，国内黄金ETF凭借“门槛低、交易灵活、紧跟金价”的优势快速发展。截至2025年10月末，全市场黄金ETF共14只，总规模突破2100亿元，与去年同期相比增加196.6%，其中头部产品华安黄金ETF规模超800亿元，较去年同期增长181.8%，成为普通投资者参与黄金市场的核心工具。
　　黄金定价因子复杂:美国国债实际收益率是黄金简易定价因子，与黄金价格呈反向关系，其背后受美国基本经济数据影响。同时，黄金具有金融市场避险属性，在市场动荡时需求增加，且黄金的供求变化也在其定价底层机制中发挥重要作用。
　　量化策略与风险并存:通过对黄金ETF收盘价序列的单位根特性分析,构建黄金ETF对数收益率时序预测模型，可辅助投资决策。华安黄金ETF量化择时策略为投资者提供了具体的操作指引，策略从2020年以来年化收益率17.87%，最大回撤-20.65%。2025年策略实现年化收益率42.41%，最大回撤-11.38%。但投资黄金仍需注意市场波动、政策变化等风险。
　　风险提示:报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规律之外的走势，所以报告结论有可能无法正确预测市场发展，报告阅读者需审慎参考报告结论。历史收益不代表未来业绩表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。