供给方面，USDA目前预估的25/26年度美豆库消比6.9%，单产53.5蒲/英亩预期或有下调空间，出口预期有上调空间，美豆供需平衡表预期偏紧:根据CONAB数据，截至10月25日，巴西大豆播种率为34.4%，上周为21.1%，去年同期为37.7%，五年均值为42.5%，需留意巴西南部南里奥格兰德州预期相对偏干，关注弱拉尼娜天气模式影响: 11月国内豆粕预期开始去库但四季度国内豆粕供应预期仍宽松，远月买船进度偏慢。需求方面，畜禽短期预期维持高存栏，产能去化尚不明显，支撑饲用需求，但目前养殖利润呈现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应:近期豆粕下游成交较为谨慎，提货表现较好。库存方面，国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位，预期11月库存开始去化;饲料企业豆粕库存天数下降至低位。
　　整体来说，国内大豆买船榨利较差，内盘估值偏低，中国采购美豆预期下，进口成本存在抬升预期，盘面预期跟随反弹修复榨利，呈现震荡偏强走势，但全球大豆供应的宽松格局预期限制盘面的反弹高度，关注后续中美政策、美国农业部报告调整和南美天气变化带来的驱动演变。