事件描述
　　公司发布三季报，25Q1-3实现营收77.76亿元，同比减少6.59%；归母净利润6.16亿元，同比减少39.72%；扣非归母净利润5.34亿元，同比减少44.5%。其中25Q3实现营收20.26亿元，同比减少12.01%，环比减少41.18%；归母净利润1.24亿元，同比减少57.57%，环比减少57.95%；扣非归母净利润0.54亿元，同比减少80.04%，环比减少81.56%。
　　事件评论
　　或因下游需求波动三季度业绩短期承压，公司开拓多元化市场。受行业周期调整影响，公司盈利空间收窄；同时税金及附加、研发费用、财务费用增加，其他收益减少。同时公司新品研发新增4000余项，导致研发费用增加。
　　受交付产品结构变化影响，盈利能力略有波动。25Q1-3销售毛利率为28.32%，销售净利率为9.13%。其中25Q3销售毛利率为25.63%，销售净利率为5.46%，盈利能力波动主要是受行业周期调整影响，公司盈利空间收窄所致。
　　作为行业龙头，公司积极准备产能迎接新一轮景气需求。25Q3末存货余额为58.32亿元，相比期初增长17.17%；在建工程余额为7.5亿元，相比期初增长11.77%；合同负债余额为2.41亿元，相比期初减少47.52%。25年宏山公司累计获得包括商飞、商发、赛峰、罗罗、东汽等46家客户的供应商准入资格，并具备3家某重点型号客户订货资格。未来，宏山公司将进一步加大航空锻件、燃气轮机市场的开拓力度，尽快实现扭亏为盈。
　　风险提示
　　1、公司的锻造业务面临市场化竞争，对市场份额占据和盈利能力的影响具有不确定性；
　　2、公司跻身大型模锻业务，项目推进进度和之后营运情况对公司的影响存在不确定性。