油脂观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约8732.00元/吨，环比变化+142元，幅度+1.65%；昨日收盘豆油2601合约8188.00元/吨，环比变化+50.00元，幅度+0.61%；昨日收盘菜油2601合约9564.00元/吨，环比变化+157.00元，幅度+1.67%。现货方面，广东地区棕榈油现货价8570.00元/吨，环比变化+50.00元，幅度+0.59%，现货基差P01-162.00，环比变化-92.00元；天津地区一级豆油现货价格8330.00元/吨，环比变化+20.00元/吨，幅度+0.24%，现货基差Y01+142.00，环比变化-30.00元；江苏地区四级菜油现货价格9910.00元/吨，环比变化+150.00元，幅度+1.54%，现货基差OI01+346.00，环比变化-7.00元。
　　近期市场咨询汇总：美湾大豆(12月船期)C&F价格506美元/吨，与上个交易日相比上调6美元/吨；美西大豆(12月船期)C&F价格506美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨；巴西大豆(12月船期)C&F价格500美元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨。进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(12月船期)243美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(12月船期)245美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调3美分/蒲式耳；巴西港口(12月船期)228美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调7美分/蒲式耳。阿根廷豆油(12月船期)C&F价格1133美元/吨，与上个交易日相比下调6美元/吨；阿根廷豆油(2月船期)C&F价格1144美元/吨，与上个交易日相比下调8美元/吨。进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(12月船期)1100美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油(2月船期)1080美元/吨，与上个交易日相比持平。加拿大菜籽(1月船期)C&F价格521美元/吨，与上个交易日相比上调10美元/吨；加拿大菜籽(3月船期)C&F价格529美元/吨，与上个交易日相比上调8美元/吨。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年11月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加5.12%，出油率环比上月同期增加0.32%，产量环比上月同期增加6.80%。据外媒报道，马来西亚种植与原产业部（KPK）副部长表示，随着柔佛一家可持续航空燃料（SAF）厂产量大幅增长，马来西亚明年废弃食用油出口量将面临“直接和温和的压力”。Chan Foong Hin表示，国内参与者将积极确保燃料供应，以满足EcoCeres工厂35万吨的产能需求，这将迫使他们提供具有竞争力的价格，以引导废弃食用油不在流向有利可图的国际出口市场。EcoCeres厂已于10月投入运营，并将成为马来西亚首个获得ISCCCORSIA和ISCC欧盟认证的可持续航空燃料的主要来源。据巴西全国谷物出口商协会（ANEC）预测，预计巴西11月大豆出口有望达到377万吨，高于去年同期的234万吨；预计豆粕出口为223万吨，高于去年同期的173万吨；预计玉米出口为557万吨，高于去年同期的492万吨。
　　昨日三大油脂价格震荡，油脂基本面维持现有格局，品种之间略有分化，棕榈油产区依然维持高产，需求预期走弱，对价格形成一定压力。大豆方面，下周USDA可能会发布月度供需报告，市场存在一定分歧，但南美产量目前依然较为乐观，近期中美和谈降低大豆关税对市场带动CBOT大豆上涨，国内市场基本稳定，菜系受中加贸易政策影响波动较大，需重点关注近期宏观政策变化。
　　策略
　　中性
　　风险
　　政策变化