核心背景：政策不断推出，深海科技有望持续受益
　　当前，国家层面已将深海科技明确列为战略性新兴产业，政策支持路径清晰，从技术探索逐步转向海洋经济开发。2025年《政府工作报告》首次将深海科技产业纳入，与商业航天、低空经济并列，提出推动新兴产业安全健康发展。地方层面亦密集布局，沿海省市通过资金扶持、技术平台建设推动产业集群发展。产业层面，2024年我国海洋生产总值突破10万亿元；国产化技术持续突破，推动深海科技产业有望逐步迈向规模化落地。
　　随着“十五五”规划出台，深海科技后续有望成为政策重点方向。在产业政策与产业技术趋势的双轮驱动下，深海科技赛道的成长动能强劲。复盘历史情况来看，历次五年规划中，所提到的重点发展行业在未来1-2个月内成为市场重点关注方向的可能性较大。
　　深海科技投资图谱：产业链梳理
　　产业链层面，我们从上中下游分别梳理深海科技的投资图谱，并梳理了赛道内相关个股作为参考。1）上游深海材料，可划分为装备耐压壳体材料与深潜用功能材料两大类别。前者以钛合金、高强度钢等为代表，直接决定深海装备的极限抗压与耐腐蚀性能；后者涵盖微球复合泡沫材料、高性能防腐涂料等，为装备提供浮力支撑与长效防护。
　　2）中游装备制造与系统集成，其中装备制造包括深海探测与观测系统、水下施工作业装备等关键硬件，系统集成则覆盖港口运营服务、海底观测网络与深远海风电基础设施建设。
　　3）下游深海资源开发与海洋数字化。其中，下游深海资源开发涵盖油气、矿产、风电及生物资源；海洋数字化则聚焦海底数据中心与海底通信网等新兴领域。
　　深海科技投资图谱：投资主线研判
　　各投资主线中，我们建议重点关注三大细分赛道：1）深海装备技术突破，尤其关注以载人潜水器、遥控无人潜水器及自主式潜水器为代表的深潜技术，其商业化进程最为领先。
　　2）海洋数字化，海底数据中心凭借其1.07至1.10的极低PUE值实现节能30%以上，而承担全球95%以上国际数据流量的海底通信网正迎来科技巨头新一轮投资浪潮，二者共同构成AI时代的深海算力解决方案。
　　3）深远海风电，在政策将深远海开发纳入海洋强国战略、深远海风能技术可开发量超1200GW，此外，多种技术有望实现关键突破，多重驱动下，当前深远海风电领域正处于规模化开发前的关键窗口期。
　　风险提示
　　1、宏观经济与市场环境波动；
　　2、产业政策不及预期；
　　3、技术迭代进程不及预期；
　　4、商业化进程不及预期；
　　5、历史复盘不能完全代表未来表现