蛋白粕
　　【行情资讯】
　　周三CBOT大豆上涨，中国调降美豆关税刺激美豆需求，巴西升贴水小幅下跌。周三国内豆粕现货下跌10，华东报2980元/吨，豆粕成交一般，提货较好，油厂开机率52.4%环比昨日上升。MYSTEEL预计本周国内油厂大豆压榨量为209.64万吨，上周压榨大豆225.34万吨。
　　未来两周，巴西主要种植区降雨量中性水平，农业咨询机构AgRural称，截至10月30日，巴西大豆种植率达47%，不及去年同期的54%，受不规则降水的影响。昨日中国发布调整美国商品进口关税公告，预计自11月10日起美豆进口税率为13%，仍高于巴西，因此美豆后期买船仍存不确定性。
　　【策略观点】
　　进口成本方面，市场近期有中国进口美豆信号，但美豆上涨可能被巴西升贴水下跌对冲，进口成本震荡运行为主。国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，不过逐步进入去库季节，存在一定支撑。预计豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主。
　　油脂
　　【行情资讯】
　　1、ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚10月棕榈油出口量较上月同期增加4.31%-5.19%。SPPOMA数据显示马来西亚棕榈油10月全月产量增加5.55%。
　　2、周三公布的一份调查显示，2025/26年度马来西亚棕榈油产量预估为1920万吨，与上次更新数据持平，预估区间为1870万至1970万吨。受东马产量强劲复苏以及当月工作日增多（节假日减少）的推动，10月份产量达到峰值。预计随着行业进入2026年初的低产期，季节性高产量将逐渐减少。
　　周三国内油脂延续回调，MPOA给出10月马棕增产超10%预估，棕榈油价格仍然受制于马来西亚、印尼近期产量较高。国内现货基差低位稳定。广州24度棕榈油基差01-120（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+220（0）元/吨，华东菜油基差01+340（0）元/吨。
　　【策略观点】
　　马来、印尼棕榈油产量超预期压制棕榈油行情表现。棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能会在四季度及明年一季度迎来反转，如果印尼当前的高产量不能持续去库时间点可能会更快到来。但若印尼一直维持近期的高产记录，棕榈油则会继续弱势。策略上，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，若出现产量下降信号则转向多头思路