淡水河谷
　　2025年三季度铁矿石粉矿产量为9440.3万吨，同比增加3.8%，环比增加12.9%，铁矿石销量达8599.7万吨，同比增加5.1%，环比增加11.2%。淡水河谷三季度表现良好，多个项目正在产能爬坡，产量和销量同步提升。淡水河谷维持年度指导目标不变，我们认为其具备较好完成指导目标的能力。
　　力拓
　　2025年三季度皮尔巴拉地区铁矿石的产量为8410万吨(100%权益)，同比基本持平，环比微增，发运量为8430万吨(100%权益)，同比微降，环比增加6%。力拓三季度产销同比基本持平，但依然处于同期高位。由于西芒杜年内能够提供的增量有限，并且力拓自身也表示系统处于紧平衡状态，四季度产销大幅增长的可能性不高，但最终达成年度指导目标下限的概率较大。
　　必和必拓
　　2025年三季度铁矿石的产量为6202万吨(100%权益下为7025万吨)，同比下降2%，环比下降9%;销量为6243万吨(100%权益下为7059万吨)，同比下降2%，环比下降8%必和必拓三季度产销均出现不同程度的下滑，主要是受到了计划内维护的影响。必和必拓保持2026财年的指导目标不变,预计四季度产销在维护影响结束后有所反弹但难有大幅增长。
　　FMG
　　2025年三季度铁矿石的发运量为4970万吨，同比增加4%，环比下降10%，矿石开采量为6010万吨，同比增加5%，环比下降7%。FMG三季度产销延续了此前的较好表现，铁桥项目由于此前已经公告过满产计划出现推迟，所以产能并未进一步释放。FMG维持年度发运指导目标不变，考虑到其产业链的强劲表现，我们预计未来产销将继续保持增长。
　　整体来看，四大矿山三季度表现有所分化，巴西淡水河谷产销强劲，同比和环比均出现增长，澳洲三大矿山整体产销表现一般。我们预计四季度四大矿山产销在季节性因素的影响下将有所增长，但增量空间并不会太大。