核心观点
　　今日各股指全天震荡整理。沪深京三市全天成交额18943亿元，较上日缩量441亿元。当前市场主要逻辑是政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏的相互博弈，股指上行与下行的驱动力量均有所不足。11月政策面增量信号减弱，外部风险因素虽有缓和但不确定性仍存，股指的上行驱动力有限。随着股票估值端的显著提升，投资者的追高情绪不强，获利资金的止盈意愿上升，估值端修复逻辑逐渐转变为业绩基本面逻辑，股指短线技术性整固的需求仍存。总的来说，短期内股指区间震荡为主。
　　目前期权隐含波动率位于较低历史分位数水平，考虑到股指中长线向上，维持牛市价差或备兑的思路。