镍品种
　　市场分析
　　2025-11-03日沪镍主力合约2512开于120790元/吨，收于120950元/吨，较前一交易日收盘变化0.26%，当日成交量为97352（-1139）手，持仓量为108671（-3846）手。
　　期货方面：昨日沪镍主力合约呈现小幅震荡上行态势。美联储鹰派表态强化市场对12月降息预期降温，美元指数走强可能压制外盘金属价格。但人民币汇率波动在一定程度上抵消了外盘压力，进口成本支撑内盘表现。此外，中国10月综合PMI产出指数维持在临界点50.0%，显示经济总体稳定，对工业金属需求形成弱支撑。今日上期所更改了电解镍交割标准，自2025年11月20日起，允许按照GB/T 6516-2025、ASTMB39-79(2023)生产的电解镍制作标准仓单履约交割。自2027年11月18日起，按照GB/T 6516-2010、ASTMB39-79(2013)生产的电解镍不得入库制作成标准仓单，原已制成的标准仓单，可以继续用于期货合约的履约交割。新的标准提升了对交割品的品质要求，并设置了两年的过渡期，远期对价格起到中性偏强的影响。
　　镍矿方面：据Mysteel方面消息，昨日镍矿市场较为平静，镍矿价格维稳运行。市场观望情绪较浓，工厂采购积极性不高。菲律宾方面，苏里高矿区多地降雨量增加，装船出货预计有一定迟滞。下游镍铁价格承压，铁厂对原料镍矿过高价格接受意愿不高。印尼方面，11月(一期)内贸基准价预计下跌0.12-0.18美元，内贸升水方面，当前主流升水维持+26，升水区间多在+25-27。
　　现货方面：金川集团上海市场销售价格123300元/吨，较上一个交易日上涨200元/吨。现货交投尚可，印尼永恒镍开始流入国内市场，各品牌现货升贴水略有微调。其中金川镍升水变化50元/吨至2600元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为31206（-182）吨，LME镍库存为252750（648）吨。
　　策略
　　库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡。但菲律宾四季度镍矿供给将锐减，需关注镍价反弹情况。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策