市场要闻与重要数据
　　现货方面：2025-11-03，LME铅现货升水为-26.48美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至17225元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至0.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至17275元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化0元/吨至17250元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至17300元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10025元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10425元/吨。
　　期货方面：2025-11-03，沪铅主力合约开于17390元/吨，收于17420元/吨，较前一交易日变化30元/吨，全天交易日成交34978手，较前一交易日变化-13341手，全天交易日持仓68089手，手较前一交易日变化-95手，日内价格震荡，最高点达到17480元/吨，最低点达到17350元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17375元/吨，收于17365元/吨，较昨日午后收盘涨65元/吨。
　　据SMM讯，昨日SMM1#铅价较前一个交易日持平。河南地区持货商报价维持对沪期铅2512合约贴水100-150元/吨出厂，实际成交较少；湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅平水出厂，贸易商报价对沪期铅2512合约贴水170-180元/吨；安徽、江西地区持货商报价对SMM1#铅均价升水75-100元/吨出厂；云南地区持货商对SMM1#铅贴水200-250元/吨少量成交。铅价横盘整理，下游蓄电池企业观望较多，长单提货为主，散单成交相对偏淡。
　　库存方面：2025-11-03，SMM铅锭库存总量为3.0万吨，较上周同期变化0.04万吨。截止11月3日，LME铅库存为216800吨，较上一交易日变化-3500吨。
　　策略
　　单边：中性
　　原料供应持续偏紧，原生铅开工承压，再生铅缓慢复产。下游蓄电池需求受高铅价抑制，企业减产导致消费走弱。
　　社会库存处于历史低位，但随供应恢复及进口到港，11月库存有望累积。整体来看，铅价上方受消费疲软压制，下方有成本支撑，预计维持震荡格局，关注库存变化及消费复苏节奏。预计铅价震荡区间大约在16,900元/吨至17,600元/吨。
　　套利：暂缓
　　风险
　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧