PX或重回去库。宏观风险持续延续，OPEC+增产和消费淡季逐渐到了，油价呈现承压下行的行情。俄乌问题出现升级，短期对油价形成支撑，且中东局势也出现外溢现象，地缘溢价有限。亚洲PX装置运行状态相对平稳，而PTA工厂检修预期相对集中，进而预计将呈现供需紧平衡态势。需求端PTA装置因独山能源270万吨PTA新增产能投放预期，进而PX重回去库周期。预计11月PX绝对价格偏强盘整为主，相对价格维持低位。关注年约商谈情况。
　　PTA供需格局短期偏好。供应端10月PTA平均加工费震荡在200元/吨左右，PTA生产亏损，反内卷背景之下PTA供应商减产的概率增加。下游需求下降速度缓慢，聚酯工厂通过脉冲式高产销可以缓解库存压力，短期需求支撑较强，但未来需求走弱将是一个大趋势，PTA供需格局近强远弱。11月将延续去库行情，未来将转向累库。
　　“金九银十”下需求转弱较慢，但趋势难改。随着天气转冷，纺织银十旺季继续延续，下游需求下降速度缓慢，聚酯工厂通过脉冲式高产销可以缓解库存压力，近期聚酯工厂产销接连放量，七天平均产销接近200%，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别在12、14.4、26.3天，终端开机提升，下游接单指数已经重回往年平均水平，坯布库存持续处于去化通道，聚酯韧性较强。暂无明确的聚酯大厂检修计划，预计聚酯对PTA的支撑仍存。
　　我们认为进入11月PTA加工差将维持低位，PTA价格在成本支撑偏中性和供需转弱的影响下，将偏弱运行为主。
　　风险提示：宏观风险，原油价格大幅波动