事件：公司公布三季报，2025年第三季度公司实现营业收入2.50亿元，同比增长19.08%，实现归母净利润4758.85万元，同比下降9.45%，扣非归母净利润4681.05万元，同比下降7.98%。
　　营业收入增长加快：2025年前三季度公司实现营业收入7.04亿元，同比增长9.52%，实现归母净利润1.97亿元，同比增长12.80%，扣非归母净利润1.53亿元，同比下降9.85%。
　　 JJH201501已完成临床Ⅲ期试验，对比对照组优势明显：JJH201501片的Ⅲ期临床研究总结报告显示，JJH20150110mg组和15mg组连续服用8周后，治疗抑郁症患者的临床疗效均显著优于安慰剂组，具有统计学意义，且JJH201501片10mg组和15mg组疗效与氢溴酸伏硫西汀片20mg组相当。安全性方面，JJH201501片的安全性和耐受性良好，其中大部分常见不良反应发生率，10mg组低于氢溴酸伏硫西汀片20mg组，15mg组低于或与氢溴酸伏硫西汀片20mg组相当，导致受试者脱落和永久停药的不良反应发生率，10mg组和15mg组与安慰剂组相当，均低于氢溴酸伏硫西汀片20mg组。
　　投资建议：创新药即将上市，营业收入增长加快。我们上调公司2025-2027年的营业收入至9.68/10.93/12.43亿元（原预测为9.49/10.54/11.76亿元），归母净利润2.74/2.79/3.28亿元（原预测为2.35/2.91/3.23亿元）。对应PE分别为24.9/24.4/20.8倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：核心产品仿制风险；研发不及预期风险；销售不及预期风险