事件：公司发布2025年三季报，25Q1-3实现营业收入15.09亿元，yoy41.02%；归母净利润2.04亿元，同比97.30%，扣非净利润1.99亿元，yoy117.15%。单季度来看，Q3实现营收6.28亿元，yoy31.90%，环比16.83%；归母净利润1.09亿元，yoy123.78%，环比83.53%；扣非净利润1.08亿元，yoy175.64%,环比85.82%。业绩表现超预期。
　　点评：
　　【收入端】多因素驱动公司营收实现高速增长。受消费级市场和新能源领域激光器需求上升、智能装备需求复苏及光通信业务增长等多重因素驱动，公司营业收入实现显著增长。25Q1-3公司实现营收15.09亿元，yoy41.02%；Q3实现营收6.28亿元，yoy31.90%，环比16.83%。
　　 【费用端】费用管控效果较好，25Q1-3综合费用率23.40%，同比-2.93%。随着收入规模提升，综合费用率有所下滑。其中：1）销售费用率：6.97%，同比减少0.03%；2）管理费用率：6.94%，同比减少1.22%；3）研发费用率：9.36%，同比减少2.32%；4）财务费用率：0.13%，同比增加0.65%。
　　 【盈利端】公司盈利能力同环比均呈现改善趋势。随着收入规模提升，公司盈利能力提升明显。25Q1-3公司毛利率40.58%，同比0.38pct；净利率13.30%，同比4.18pct。25Q3毛利率42.18%，同比2.27pct，环比1.50pct；净利率17.15%，同比7.36pct，环比6.57pct。
　　看好消费级激光器+光通信器件高增潜力。1）消费级激光器正处于从蓝光激光器向光纤激光器迭代升级的进程，公司应用于激光雕刻机的激光器产品已获得客户批量订单，目前配合客户持续交付；未来公司将与行业客户持续深化合作，为客户定制化迭代研发各类型激光器。2）公司在光连接/光通讯领域加速布局，推出MPO光纤连接器、光纤阵列单元（FAU）等产品，其中MPO产品已通过senko体系认证，MMC产品已通过uscon体系认证，当前正加紧扩产满足客户旺盛的需求，公司凭借在模组检测领域深厚的技术积累，有望提升MPO/MMC的自动化效率，实现高效高人产，为后续取得更多客户订单奠定基础。
　　上调盈利预测，维持买入评级。考虑到25Q3业绩超预期，且公司消费级、光通信器件业务增长潜力较大，因此上调盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为2.68亿元、4.82亿元、6.98亿元（之前25-27年预测分别为2.45亿元、3.93亿元、5.72亿元），对应PE分别为55、31、21X，维持买入评级。
　　风险提示：下游行业景气下滑、行业竞争加剧、新产品导入进度不及预期等。