【钢材】市场情绪交易暂告段落,后续关注点重回对产业供给端的观察
　　周末钢材现货跌多涨少，现货下跌20元/吨左右。宏观层面，重要会议以及美国降息都已兑现，能观察到市场风偏和情绪也借此有小了结的迹象:下周市场关注焦点或重回产业驱动。一是静态供需尚属健康，但市场信心不足，持货意愿不强，涨价有效性不明显:二是钢材期价小反弹后仍有一些劈叉的结构，如基差缩小导致期价的相对估值有所抬升，但放在产业链条里，钢厂生产利润并没有钢价反弹而出现好转，钢厂利润依然很糟糕，产业矛盾并没有对应改善，我们之前提到的钢厂有远躏减产的担忧这一问题并没有实质性消除。基于此，未来一段时间，钢材产量逐步回落仍是大的产业逆辑主线，在减产兑现初期阶段，可能会对炉料产生主动压制，后半段可能会有对板块共振上涨的驱动机会。
　　【硅铁锰硅】情绪回落，价格震荡
　　受外部宏观影响，市场情绪回落，黑色板块调整,双硅价格跟随。随着市场情绪的调整，短期或重新交易基本面为主。当前双硅基本面隐忧仍在，自身供给偏高，库存去化压力大，且下游终端需求疲软，黑色板块整体承压格局不变，双硅易受负反馈压力。价格或承压震荡，未来关注更多的供需变化。
　　【焦煤焦炭】第三轮提涨延迟落地，宏观利好兑现
　　现货端，第三轮提涨开启，但钢厂并未回应，受供应偏紧影响，炼焦煤价格仍以上涨为主,但逐渐出现流拍，港口贸易准;焦炭报价1560 (周环比+70)，炼焦煤价格指数1352.9(周环比+34.2):蒙煤方面，口岸通关重回千车以上，但蒙5供应依然偏紧，报价依旧坚挺，下游市场询盘问价情绪一般，采购意愿有所降低，现甘其毛都口岸:蒙5原煤1170〈周环比+40)，蒙5精煤1388(周环比+129)，河北唐山:蒙5精煤1460《周环比+38）。期货端，上周中美元首会晤落地，发布的通稿符合市场预期,各类风险资产集体上演利好兑现逻辑，黑色板块冲高回落。基本面来看，近期焦煤现货价格持续上涨，主要原因是焦煤供给端扰动频繁，供应持续偏低，叠加钢厂铁水维持在相对高位，对焦煤刚需较强，不过考虑到钢材需求即将进入淡季，叠加钢厂盈利率大幅度下降和部分地区环保限产，预计后续铁水会有下降压力，届时煤焦偏紧的供需可能会有所缓解。具体到行情上，焦煤05合约突破前高(1350）后走势比较纠结，反复测试支撑，焦煤01合约也在1300位置有所反复，煤焦基于自身供给偏紧的局面，后半周虽然跟随商品调整，但幅度不大，不过这里还是要注意到下游的钢材价格已经率先走弱，加上季节性视角看11月钢材需求有走弱压力，媒焦受钢价走弱影响盘面回归震荡的可能性加大，同时虽然焦煤现货表现很强，按单一煤种仓单计算盘面大幅贴水，但实际由于交割问题，近月交割结算价并不高〈参考11和12合约)。策略上，单边主要关注05合约在前高支撑附近的表现，考虑低多为主，产业客户可以考虑在01合约做适当卖出套保。
　　【铁矿石】宏观落地,盘面转弱
　　本周宏观情绪影响有所走弱，从基本面看，铁矿石的供给端并没有太大问题，处于合理波动区间，没有太大的预期外波动。近期河北地区环保限产影响下，铁水跌破240，同时周末市场传山西地区钢厂或因利润问题检修，短期内铁水将维持在235左右，供需影响下铁矿石港口库存将持续上升。目前钢厂调节铁水已经在兑现我们之前提到的钢厂进行实质性减产，致使4季度铁矿供需过剩的逻辑，且此时铁矿石价格在区间上沿，没有新的驱动促使其打破上沿且供需走弱的情况下，单边试空是一个比较好的选择。