投资要点：
　　事件：中谷物流发布2025三季报。据报告所述，2025Q3公司实现营业总收入25.61亿元人民币，同比减少5.34%，环比减少7.52%；归母净利润3.39亿元人民币，同比减少3.71%，环比减少35.4%。2025年前三季度，公司共计实现营收78.98亿元，同比减少6.46%；归母净利润14.1亿元，同比增长27.21%。
　　内外贸运价双降，公司业绩承受较大压力。中谷物流为中国集装箱内贸航运的主要运营商之一，同时亦通过船舶期租方式，将船舶出租予外贸运营商。2025Q3，内外贸集装箱运价均环比下滑，导致公司业绩承受较大压力：
　　内贸方面：Q3内贸集装箱运价回落，PDCI均值为1057.58点，环比下滑8.67%，但同比还有10.52%的增长。这一背景下，公司营收、利润环比有较大下滑，但同比降幅较小。
　　外贸方面：Q3外贸集装箱运价同样有所回落，SCFI均值环比下跌10%，同比下跌51.9%。虽公司在外贸业务上采取期租方式，具有减少运营成本、压平运价波动的能力，但仍然不能完全避免大环境的不利影响。
　　适时调整运力结构，灵活经营压低成本。如前所述，2025前三季度，虽营业收入同比减少6.46%，但归母净利润逆势增长27.21%。这一形势主要得益于公司上半年公司适时减少租入船舶数量，控制成本得当：6月末租入船舶运力约83.36万TEU，环比2024年末减少13.86%，同比2024年中期减少10.61%，在全船队中的占比由2024年末的27.29%下降到25.31%，实现了租船成本的压降，亦带来公司上半年营业总成本同比下降18.38%，捍卫了全年的利润空间。
　　投资建议：预计公司2025、2026、2027年归母净利润分别为20.41亿元、21.08亿元、21.37亿元，对应EPS分别为0.97元、1.00元、1.02元；以公司2025年10月31日收盘价计算，对应PE分别为11.4倍、11.0倍、10.9倍。维持公司“增持”评级。
　　风险提示：运输经营风险、行业竞争加剧、燃油成本扰动利润。