市场要闻与数据
　　1、周四中美领导人于韩国会晤，达成重要成果：取消针对中国商品(含港澳)加征的10%“芬太尼关税”；对中国商品(含港澳)加征的24%对等关税继续暂停一年；暂停实施9月29日公布的出口管制穿透性规则一年；暂停实施对华海事、物流和造船业301调查措施一年。
　　2、周四产业座谈会会议召开，PTA暂未有实质性的结论，午后PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围转淡，现货基差涨后回落。
　　市场分析
　　成本端，近日原油价格反弹，主要是美国和欧盟加码了对俄罗斯的制裁。22日，美国财政部部长本森特宣布美国制裁俄罗斯最大的两家石油企业。同一天，欧盟成员国就第19轮对俄制裁达成一致。另外，美国战略收储与打击委内瑞拉、哈萨克斯坦天然气加工厂受袭也支撑油价上涨。但原油供应过剩的矛盾已经开始兑现，市场对俄制裁影响初步完成计价，油价继续上涨动力不足。
　　PX方面，上上个交易日PXN247美元/吨(环比变动+1.51美元/吨）。近期中国PX负荷陆续恢复至偏高负荷运行，短期浮动价反弹，但PX四季度检修计划偏少以及个别装置四季度扩能下PXN反弹空间受限。
　　TA方面，TA主力合约现货基差-71元/吨(环比变动+5元/吨），PTA现货加工费157元/吨（环比变动+6元/吨），主力合约盘面加工费300元/吨（环比变动-19元/吨），近期新装置投产下PTA加工费压缩至低位，近端检修计划较多，累库压力不大，但11月后累库压力将逐步体现，远期预期偏弱，市场现货供应较为充裕，需求端近期有所好转，但基本面远期累库预期改善有限，关注反内卷政策。
　　需求方面，聚酯开工率91.4%（环比+0.0%），随着天气降温和双十一开卖，本周内销订单明显好转，织机和加弹负荷大幅反弹，原料反弹也带动集中补库，长丝库存去化明显，但由于库存依然处于季节性高位，当前织造原料备货库存不高，需要关注月底的中美关税谈判情况是否有利好能带动外需。当前聚酯工厂库存不高，现金流利润尚可，10月和11月聚酯平均负荷预期小幅上调。
　　PF方面，现货生产利润214元/吨（环比-6元/吨）。近期基差和市场高低价差缩小，短纤工厂走货顺畅，库存继续去化，负荷方面维持平稳，短纤加工差适度压缩至1100~1200区间。需求端，纯涤纱及涤棉纱盘整走货，部分销售尚可，开机持稳。
　　PR方面，瓶片现货加工费448元/吨(环比变动-5元/吨)。瓶片负荷持稳，大厂整体维持减停产未改，聚酯瓶片工厂库存持稳，随着加工效益提升，需关注后期装置负荷是否有抬升动作以及新产能投放进展。
　　策略
　　单边：PX/PTA/PF/PR中性，降温下需求好转，原油价格反弹，关注地缘变化和反内卷政策。PX方面，近期中国PX负荷恢复至偏高负荷运行，同时PX四季度检修计划偏少以及个别装置四季度扩能下PXN反弹空间受限。TA方面，近端累库压力不大，但新装置投产下11月后累库压力将逐步体现，远期预期偏弱；当前市场现货供应较为充裕，PTA加工费和估值低位，在天气降温下需求端边际好转，但远期累库预期改善有限，关注反内卷政策。PF方面，PF需求小幅改善，工厂库存去化至低位，短期直纺涤短供需面好于原料端，加工费预计震荡偏强。PR方面，瓶片自身基本面变化不大，检修维持但需求表现一般，预计瓶片现货加工费区间震荡，关注原料价格波动。
　　跨品种：逢低做多PF加工费：PF2512-0.855PTA2601-0.332MEG2601
　　跨期：无
　　风险
　　原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期