1、基本面:
　　供给端来看，根据隆众，2025年11月份地炼沥青总计划排产量为131.2万吨，环比增幅18.2%,同比降幅6.5%。本周国内石油沥青样本产能利用率为33.0777%，环比减少4.31个百分点，全国样本企业出货29.066万吨，环比增加14.73%,样本企业产量为55.2万吨，环比减少11.53%,样本企业装置检修量预估为67.6万吨，环比增加9.74%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将增加供给压力。
　　需求端来看，重交沥青开工率为31.1%，环比减少0.13个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为9.9%，环比减少0.46个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为12.0898%，环比减少0.51个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为32%，环比增加3.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为30%，环比减少3.50个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
　　成本端来看，日度加工沥青利润为-567.04元/吨，环比增加30.70%，周度山东地炼延迟焦化利润为687.0586元/吨，环比减少4.36%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
　　2、基差: 10月30日，山东现货价3270元/吨，01合约基差为16元/吨，现货升水期货。
　　3、库存:
　　社会库存为100.5万吨，环比减少4.37%，厂内库存为71万吨，环比减少2.33%，港口稀释沥青库存为库存为30万吨，环比增加。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续累库。
　　4、盘面: MA20向下，01合约期价收于MA20下方。
　　5、主力持仓:主力持仓净多，多增。
　　6、预期:炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持平；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2601:在3232-3276区间震荡。