行业消息
　　据安泰科统计，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9-5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平。n型颗粒硅成交价格区间为5.0-5.1万元/吨，成交均价为5.05万元/吨，环比持平。本周国内多晶硅市场活跃度较低，整体成交氛围清淡，主流签单企业数量减少至3-4家，订单规模环比下降。据硅业分会统计，目前国内在产多晶硅企业共11家。10月份国内多晶硅产量约13.7万吨，环比增加6.2%，相比预期高出5.4%，主要是由于进入四季度，部分企业为摊薄成本在有限产能内小幅提升了开工率。下游开工率保持相对稳定，11-12月多晶硅累库速度有望放缓，但2025年底行业库存量仍将大概率超过40万吨。
　　观点总结
　　多晶硅方面，从供应端看，随着11月临近，西南地区即将进入枯水期，多晶硅企业生产成本上升。部分企业已开始减少原料投放量，如四川、云南等地部分基地近日已逐步减产，需求端表现相对疲软，下游光伏产业链需求不振。组件招标价格持续走低，导致集中式项目延期，进而使得硅片对多晶硅的需求同步缩减。尽管N型硅料因TOPCon电池技术渗透率提升，保持一定溢价能力，但普通料价格已逼近成本线，行业整体毛利率不断收窄。国际方面，欧洲市场库存高企，压制进口需求；美国关税政策虽有松动，带动储能系统出口增长，但难以完全抵消欧洲市场的负面影响。不过，新兴市场如中东、拉美需求呈现激增态势，在一定程度上缓冲了需求端的下滑。市场曾传闻相关主管部门将出台加强光伏产能调控的通知文件，涉及对全产业链现有产能开工率限制等要求，并严禁新增产能，这在一定程度上提振了市场信心。但政策的具体细则及落地时间仍未明确，今日多晶硅冲高回落，但是后续预计仍会有供给侧炒作，建议待回落后布局多头。操作建议，逢低布局多单