本周市场行情仍受关税谈判进展主导，宏观层面来看，中美谈判给出积极信号，风险资产风偏维持高位。本周十五五公报发布，市场亦给予一定积极反馈。基本面方面，本周安徽等地废铜供给扰动仍存，我们认为四季度乃至明年废铜供给扰动不确定性仍然继续加大，对电铜消费乃至供应均存一定影响，后市继续管制。海外伦铜方面，前期出口打开但未观察到交仓迹象，市场对此关注度上升。此外，铜线缆近期开工与铝线缆劈叉明显，后续关注开工是否企稳。展望后市，整体在矿端紧张延续以及东南亚、中东地区基建及电力需求增长大背景之下对铜维持回调买入思路，关注伦铜1.03w美金附近支撑，可考虑卖1.03w以下看跌期权或逐步建立虚拟库存。风险方面关注美股是否因AI概念乐观情绪走弱而出现超预期回调