【核心矛盾】
　　当前铁矿石市场供需宽松，价格继续向上动能不足。供应端，全球发运量维持高位，港口库存持续快速累积，45港库存已达1.44亿吨，形成显著供应压力。需求端，铁水产量虽边际回落但仍处高位，钢厂减产力度有限，而终端钢材需求疲软且品种分化，叠加焦煤价格上涨挤压钢厂利润，进一步抑制铁矿石需求。宏观层面，“十五五”规划减弱对传统基建刺激，需求缺乏政策支撑。展望后市，在供应充裕、库存高企而需求提振有限的根本矛盾下，待宏观事件影响平息后，铁矿石价格预计将继续承压运行。
　　【利多因素】
　　1.本期铁水产量虽环比略降，但同比仍保持正增长，且处于季节性高位，对铁矿石的基础需求形成一定支撑
　　2.当前铁矿石基差有所上升，估值相对偏低
　　3.需求乏力背景下出台增量刺激政策的预期上升
　　【利空因素】
　　1.中美贸易摩擦持续发酵，引发市场风险偏好显著回落
　　2.铁矿石发运量维持季节性高位，同时港口库存呈现超季节性累库
　　3.热卷库存超季节性持续累积，产量虽边际回落但仍处高位，整体需求动能不足
　　4.钢厂利润大幅下探，钢厂减产负反馈压力不断积累
　　5.焦煤强势，挤压铁矿石空间