政策引领环境权益交易，跨省协作共助绿色产业发展。1、10月23日，湖北省人民政府办公厅印发《生态环境权益交易平台建设实施方案》，方案明确提出分阶段建设目标：到2027年建成功能完备的生态环境权益交易平台，到2030年全面建成服务长江流域的生态环境权益交易中心，平台将集成碳排放权、排污权、生态产品价值实现、固体废物资源化利用和绿色金融五大核心功能。该方案将系统性利好碳交易、碳管理等细分行业，建议关注标的聚光科技。2、安徽省人民政府办公厅、河南省人民政府办公厅联合印发《皖豫省际毗邻地区合作发展实施方案》，目标为构建跨省域的污染联防联治体系与绿色低碳循环经济体系，最终将皖豫毗邻区域建设成为中部地区绿色合作发展新样板，该政策将加速两省污染防治体系升级，并为环保上下游产业链带来机遇，建议关注环境监测及水治理领域标的如碧水源。
　　当周碳交易行情：本周（10.20-10.24）全国碳市场综合价格行情为：最高价55.67元/吨，最低价51.21元/吨，收盘价较上周五上涨4.77%。本周挂牌协议交易成交量238.29万吨，成交额1.04亿元；大宗协议交易成交量524.44万吨，成交额2.43亿元；本周无单向竞价成交；本周全国碳排放配额总成交量762.73万吨，总成交额3.46亿元。截至2025年10月24日，全国碳市场碳排放配额累计成交量7.5亿吨，累计成交额508亿元。
　　宏观利率处于历史低位，关注高股息资产与成长性标的。现阶段宏观利率处于历史低位，我们看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企，重点推荐：1）受益碳中和，需求空间打开的资源化赛道：危废龙头高能环境；中标重大危废项目、进军废塑料循环市场的惠城环保。2）高分红、管理优异、业绩持续增长的环保国企洪城环境。
　　行业新闻：1）绿色发展|云南省《云南省排污权有偿使用和交易管理办法（试行）（征求意见稿）》发布2）节能减排|内蒙古自治区《关于做好2025-2026年水泥常态化错峰生产工作的通知》印发3）城市更新|温州市《温州市区城市地下综合管廊管理办法》印发。
　　板块行情回顾：当周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。当周上证综指涨幅为2.88%、创业板指涨幅为8.05%，环保板块（申万）涨幅为2.61%，跑输上证综指0.27%，跑输创业板5.44%；公用事业涨幅为1.21%，跑输上证综指1.67%，跑输创业板6.83%。环保子板块涨幅：监测（3.32%）、水处理（2.93%)、水务运营（1.60%）、节能（2.34%）、大气（3.39%）、固废（1.25%）。A股环保股中涨幅前三的个股为云投生态（13.62%）、海新能科（12.95%）、神雾节能（10.76%），跌幅前三的个股为双良节能（-4.72%）、天壕节能（-4.27%）、高能环境（-3.27%）。
　　风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。