核心观点
　　1）集运多数航线运价上涨，多家船公司宣布在11月上调运价。本周，中国出口集装箱运输市场行情延续反弹走势，运输需求保持稳定，多数航线市场运价上涨，带动综合指数上行。目前，包括MSK、MSC、达飞等多家船公司均已发布涨价通知，预计自11月1日起，将对多条重要航线的运费进行上调。
　　2）鹿特丹港罢工引发连锁反应。据了解，目前超60艘船漂浮在海上，其中有20艘船是等绑扎工人作业的集装箱船。目前船舶在港外等待泊位的数量急剧上升，货物无法及时装卸，码头操作一度几乎完全停摆。港区仓储空间告急，运输公司纷纷调整航线或改走比利时、德国港口，以减轻拥堵压力。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300表现看，本周（10月20日-10月24日）交运板块整体上涨。本周航运板块跌幅为0.02%，港口板块涨幅为1.71%。
　　航运港口：集运多家船公司宣布11月涨价，海丰国际发布三季报
　　集运多数航线运价上涨，多家船公司宣布在11月上调运价。本周，中国出口集装箱运输市场行情延续反弹走势，运输需求保持稳定，多数航线市场运价上涨，带动综合指数上行。据国家统计局最新公布的数据显示，中国前三季度GDP同比增长5.2%，经济运行保持总体平稳、稳中有进的发展态势，经济结构持续优化，高质量发展扎实推进。目前，包括MSK、MSC、达飞等多家船公司均已发布涨价通知，预计自11月1日起，将对多条重要航线的运费进行上调。
　　鹿特丹港罢工引发连锁反应。10月8日，鹿特丹港的货运固定工人（lashers）率先发起为期48小时的罢工，后续罢工延长为“无限期停工”，导致全球航运重镇几乎陷入瘫痪。据了解，目前超60艘船漂浮在海上，其中有20艘船是等绑扎工人作业的集装箱船。目前船舶在港外等待泊位的数量急剧上升，货物无法及时装卸，码头操作一度几乎完全停摆。港区仓储空间告急，运输公司纷纷调整航线或改走比利时、德国港口，以减轻拥堵压力。
　　海丰国际10月24日发布2025年前三季度未经审计的经营数据。前三季度实现营业收入约24.6亿美元，同比增长约16.6%。单箱平均运费达到754.9美元，同比上涨约9.2%。
　　风险分析
　　全球班轮联盟监管政策变化带来的政策风险
　　面对集运市场运价高涨状况，美国国家工业运输联盟（NITL）等曾施压以干预班轮联盟的反垄断豁免权。短期来看，鲜有证据表明班轮联盟存在垄断定价行为；欧盟方面始终拒绝对班轮公司采取干预行动，欧盟认为托运人享受到了班轮联盟带来的航班密度增加、航线覆盖广度增加以及减少中转次数等好处。中长期来看，若集运行业运价高涨的情况持续存在，美国政府或者欧盟或将重新审视全球班轮联盟的存在，或因全球班轮联盟监管政策变化而带来的集运市场波动风险。
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，船公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，地缘政治或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，IMO和各国政府的环保法规政策可能大幅提升船公司的燃油成本。从历史上看，2020年全球限硫令对保税船用油市场的消费结构带来巨大的变化，低硫燃料油、MGO、LNG清洁能源等替代燃料均大幅增加了船用燃料成本，进而带来剧烈的价格波动。