周观察：二育进场不改生猪去化大势，肉牛补栏谨慎景气延续性或更强
　　猪价触底反弹，二育短期加速进场不改能繁去化大势。据涌益咨询，截至2025年10月24日，全国生猪均价11.81元/公斤，周环比+0.63元/公斤，同比-5.74元/公斤。截至2025年10月23日，涌益样本生猪出栏均重127.90公斤/头，周环比-0.35公斤/头，同比+1.56公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价0.78元/公斤（周环比+0.02元/公斤）。2025年10月10-20日行业二育占实际销量比重2.09%，环比+1.07pct，同比-2.28pct，二育栏舍利用率44.8%，环比+12.8 pct，同比-10.2pct。据国家统计局，2025年9月我国能繁存栏4035万头，同比0.66%，环比-0.07%。受低猪价及博弈年前行情驱动，行业短期二育进场加速。但当前生猪仍处亏损状态，且二育进场或进一步造成供给后移压力，能繁去化短期受到二育扰动，长期去化大势不变。
　　牛肉价格中枢持续上移，行业预期分歧补栏谨慎，2025Q3肉牛存栏环比仍下降。截至2025年10月24日，我国牛肉批发价66.61元/公斤，月环比+0.68%，同比+9.14%。据国家统计局，牛肉供给受出栏节奏及预期影响，存量牛肉供给持续释放，2025Q1-Q3我国肉牛出栏3564万头，同比+2.0%，牛肉产量550万吨，同比+3.3%。2025Q3我国牛存栏9932万头，同比-2.4%，环比-0.6%。目前肉牛养殖端补栏谨慎，2025Q3肉牛存栏环比下行或进一步拉长牛周期景气上行时长。
　　周观点：生猪养殖亏损去化或加速，宠物板块国货崛起逻辑持续强化
　　生猪及仔猪均陷亏损，叠加政策疫病多因素催化，生猪去化或加速。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
　　饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。
　　消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
　　本周市场表现（10.20-10.24）：农业跑输大盘4.24个百分点
　　本周上证指数上涨2.88%，农业指数下跌1.36%，跑输大盘4.24个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，ST佳沃（+11.02%）、众兴菌业（+9.20%）、粤桂股份（+8.36%）领涨。
　　本周价格跟踪（10.20-10.24）：本周白羽鸡、牛肉、玉米价格环比上涨
　　10月24日全国外三元生猪均价为11.82元/kg，较上周上涨0.65元/kg；仔猪均价为17.66元/kg，较上周下跌0.33元/kg；白条肉均价15.45元/kg，较上周上涨0.77元/kg。10月24日猪料比价为3.54:1。
　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等