核心观点
　　7月30日政治局会议召开，提出要有效释放内需潜力。深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。在保障改善民生中扩大消费需求。3月，中央发布《提振消费专项行动方案》，部署了8方面30项重点任务，全方位指引消费复苏。重点看好四个板块，1）白酒。茅台系列酒动销回升。2）啤酒。古越龙山与华润啤酒合作。3）零食&饮料。细分赛道维持高景气度，农夫山泉市占率继续提升。4）乳制品。：旺季需求仍较较弱，关注原奶价格拐点。
　　本周要点：
　　本周A股回撤，上证指数收于3839.76点，周变动1.47%。食品饮料板块周变动0.86%，表现强于大盘2.33个百分点，位居申万一级行业分类第3位。
　　本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：其他酒类（ +3.62% ），保健品（ +2.10% ），白酒（+1.78%），休闲食品（+1.05%），啤酒（+0.95%），调味发酵品（-0.36%），预加工食品（-1.05%），乳品（-1.12%），肉制品（-2.50%），软饮料（-5.19%）。
　　观点及投资建议：
　　1、国家倡导反内卷，有利于价格完成筑底，长期有利于高质量发展，提升了资本市场对未来经济发展和消费预期。随着人民网+、新华网先后发表文章，强调“整治违规吃喝，不是一阵风不能一刀切”，低位白酒餐饮链有望回暖，我们认为茅台批价有望回升。当前白酒板块估值低位，茅台动销有所回暖，板块底部机会值得珍视。
　　2、两会提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，我们持续看好：1）休闲零食、饮料行业保持高景气度，新渠道为行业内公司带来重要增量机会，新品类魔芋热销，东南亚出海逐步摸索。2）乳品，周期反转在即，7月上游去化加速，9月进入消费旺季，关注原奶供需变化。3）黄酒，头部企业发展优势扩大，引导行业高端化启航，会稽山作为黄酒头部企业，对高端品牌提出明确定位，营销转型加大投入，高端化战略逐步取得成效。4）餐饮链修复有望带动啤酒和调味品板块回暖，啤酒高端化进程稳定，调味品、速冻受益于新渠道放量的立高、天味，行业龙头海天、酵母，以及分红率较高的颐海国际。
　　【白酒】：茅台系列酒动销回升，珍惜当前低位布局机会
　　本周茅台公司发布的信息：茅台酱香系列酒6-8月市场保持基本稳定，9月各产品终端动销环比明显回升。其中，茅台1935表现尤为亮眼，终端动销同比实现显著增长，渠道存销比已回归健康水平。展望未来，国内经济有望逐渐企稳回升，以白酒为代表的顺周期产业有望重新步入高增长通道。建议珍惜当前低位布局机会，推荐稳健业绩龙头贵州茅台、五粮液、山西汾酒，关注泸州老窖、古井贡酒、舍得酒业等高弹性公司。
　　【啤酒】：古越龙山与华润啤酒合作，关注新品变化
　　10月15日，古越龙山与华润啤酒在北京华润大厦举行战略合作签约仪式。双方宣布，将共同研发推出“黄酒+啤酒”跨界联名产品。签约仪式上，双方正式签署了《联名产品合作框架协议》。古越龙山披露，双方将推出前所未有的“黄酒精酿啤酒”，联名产品今年就将上市，会先在华东地区试点推广，随后逐步拓展至全国市场。啤酒行业处于资本开支末期，青啤等国企分红比例仍有提升空间，重啤、百威亚太分红率在100%左右，红利属性突出。燕京啤酒明年仍具备成长性，短期股价回调后，配置价值彰显。推荐α突出的燕京啤酒、珠江啤酒以及高股息率、红利属性较强的青啤（H）、重庆啤酒。此外，百润威士忌业务招商铺货持续推进，关注后续新品推广和动销节奏，推荐威士忌业务打开空间的百润股份。
　　【乳制品】：旺季需求仍较较弱，关注原奶价格拐点
　　短期来看，主产区最新原奶价格3.04元/公斤，环比持平，且散奶价格回升，原奶供需矛盾有所缓和。上游去化节奏看，随着奶价企稳9月奶牛存栏去化相对放缓，但行业仍处在深度亏损期，正处于青贮期，行业有望持续进行存栏去化，奶价周期拐点可期。从需求端来看，乳制品的需求仍表现出低温好于常温的趋势，部分乳业有可能持续推进结构优化，各地生育补贴政策落地也有一定预期，乳品深加工产能逐步投产，乳品需求或将触底。渠道层面，乳企加大会员商超、即时零售等新零售渠道布局。从盈利端，头部企业今年费率目标也希望稳中有降，预计盈利能力有望同比提升。考虑到估值性价比，建议关注：1）伊利、蒙牛，估值处于历史偏低水平，且头部企业具备进一步提升市场份额能力的同时，也通过分红等保证股东利益。2）区域乳企中新乳业，具备较好的利润弹性，低温产品和新零售布局也契合当前消费趋势。
　　【调味品&速冻】：短期需求仍有压力，关注B端需求变化
　　下游需求仍较弱，行业分化明显；基调头部效应显著，海天表现持续稳健，安琪海外扩张快，带动业绩增长。复调预计品类分化。冻品行业或受益于新渠道开拓和外卖战等，Q3预计环比改善。自去年开始，各企业对于B端大客户的重视度提升，尤其山姆、盒马、百胜、塔斯汀等大客户开发，逐渐增加定制产品开发，