投资要点： 
　　首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司2025/2026/2027年实现营业收入4.81/5.32/6.06亿元，归母净利润为0.65/1.01/1.40亿元；EPS分别为0.82/1.28/1.77元。公司受益于战略股东入股，具身智能大脑、行业智能体等业务发展空间广阔，AI+业务协同可期，结合PE与PS估值谨慎取低，给予公司目标价191.75元，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
　　深耕工程建设信息化领域，产品及客户持续拓展。品茗科技成立于1996年，是数字建造技术和产品提供商，业务涵盖数字造价、施工软件、BIM软件、智慧工地、数智企业、数字政务、数字教育、人工智能等，用户群已实现从政府级、企业级到项目级、岗位级全覆盖。尽管建筑行业仍处于底部修复期，公司凭借业务结构、经营战略快速调整，业绩彰显韧性。2025年上半年，公司实现营业收入1.87亿元，同比增长1.25%；归母净利润0.31亿元，同比增长270.11%，经营效率进一步提高。
　　建筑行业信息化提升空间大，公司聚焦优势业务领域。我国建筑信息化投入水平较低，建筑信息化投入占建筑业总产值比例约为0.1%，而美国等发达国家投入可达1%，相比之下，我国建筑信息化行业存在较大成长空间。品茗持续投入新技术，推出建筑总工智能体“品茗晓筑”，助力各层级工作效率提升；此外公司持续拓展基建业务领域，2025年参与了雅江水电站部分工程项目。
　　股权结构优化，通研院全资产业转化平台战略入股。公司将通过股份协议转让方式引入战略投资者通智科技，其作为通研院全资产业转化平台，联接通研院创新技术转化与产业场景需求，将以人工智能技术推动产业转型升级。通研院创新科研与产业落地方向包括具身智能大脑、行业智能体等，我们认为未来“人工智能+”的业务协同有望构建公司第二增长曲线。
　　风险提示。股份转让及战略协同的不确定性风险；建筑信息化需求不及预期风险；市场竞争加剧风险。