市场分析
　　价格与基差：2025-10-23，尿素主力收盘1638元/吨（+17）；河南小颗粒出厂价报价：1550元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1550元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1550元/吨（+10）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-88元/吨（-7）；河南基差：-88元/吨（-7）；江苏基差：-88元/吨（-7）；尿素生产利润20元/吨（+10），出口利润1002元/吨（+10）。
　　供应端：截至2025-10-23，企业产能利用率77.61%（0.08%）。样本企业总库存量为163.02万吨（+1.48），港口样本库存量为21.00万吨（-23.60）。
　　需求端：截至2025-10-23，复合肥产能利用率27.71%（+3.53%）；三聚氰胺产能利用率为48.30%（-6.88%）；尿素企业预收订单天数7.41日（+0.70）。
　　尿素现货小幅提升，伴随盘面上涨，现货成交好转。目前部分地区农业秋季肥进行中，复合肥秋季肥生产收尾，山东、苏皖前期部分停车装置恢复生产，本周开工率有所提升。当前冬小麦所需的复合肥以清库为主，且因秋雨较多，今年冬小麦用肥需求推迟到10月中下。三聚氰胺开工下降，刚需采购。随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松。随着天气好转，尿素农需走货增加，本周库存小幅累积，当前全国库存累积以内蒙为主，进入10月下旬，东北复合肥厂逐渐开工，关注东北采购节奏。尿素目前仍受出口情绪影响，9月、10月仍为出口窗口期，尿素9月出口137万吨，2025年1-9月累计出口量为281.23万吨；港口集港与离港并存。印度RCF10月1日宣布尿素进口招标，10月15日截标，报盘有效期至10月30日，最晚船期12月10日。共收到25家供货商，总计366万吨货源。最低CFR价格西海岸402美元/吨，东海岸395美元/吨。目前尿素出口政策或仍有变化，关注后续尿素出口动态。
　　策略
　　单边：谨慎偏多
　　跨期：观望
　　跨品种：无。
　　风险
　　国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况