铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：今日沪铜2512合约收于85420元/吨，跌幅0.13%，沪铜指数减仓3950手至53.27万手。
　　2.现货：SMM 1#电解铜现货对当月2511合约贴水10-升水70元/吨，均价报价升水30元/吨，较上一交易下降20元/吨。广东1#电解铜现货对当月合约升水30元/吨-升水90元/吨，均价升水60元/吨较上一交易日跌5元/吨，华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水200元/吨~贴水120元/吨，均价贴水160元/吨，较上一交易日跌10元/吨。
　　【重要资讯】
　　1.欧洲多国领导人21日签署联合声明，支持以当前战线为基础立即停火并启动和谈。
　　2.党的二十届四中全会于10月20日至23日在京召开，研究关于制定“十五五”规划的建议。
　　3.据海关总署数据显示，2025年9月中国进口阳极铜5.01万吨，环比减少18.76%，同比减少32.84%；2025年1-9月累计进口阳极铜57.88万吨，累计同比减少15.58%。进口废铜锭（红/紫铜）3.98万吨，环比减少7%，同比增加68%；2025年1-9月累计进口废铜锭（红/紫铜锭）34.62万吨，累计同比增加94%。
　　【逻辑分析】
　　宏观方面，欧洲多国签署联合声明，支持以当前战线停火，避险情绪降温。中美贸易关系有所缓和，本周关注十四届三中全会。基本面方面，铜矿供应端扰动增加，市场预期明年加工费或到0美元/吨甚至更低，不过自由港表示将计划退出基准定价体系，日、韩、西班牙发表联合声明表示由于低加工费，需关注后续加工费谈判情况。SMM预计10月电解铜产量下降到108.25万吨环比减少3.85万吨。cl价差下降到3%，南美的铜仍在出口到美国，非美地区库存难以有效提高，lme库存减少到13.69万吨。消费方面，终端边际走弱，整体表现旺季不旺，下游对高价接受度不足，消费表现一般，但由于原料库存较低，刚需存在一定的韧性。
　　【交易策略】
　　1.单边：逢低多思路对待，追高需谨慎。
　　2.套利：跨市正套继续持有。国内库存开始下降后布局跨期正套。
　　3.期权：观望
　　(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据）