1、基本面:
　　供给端来看，据隆众统计，2025年9月PVC产量为203.0766万吨，环比减少2.05%；本周样本企业产能利用率为76.69%，环比减少0.07个百分点；电石法企业产量31.772万吨，环比减少9.92%,乙烯法企业产量14.966万吨，环比减少0.78%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。
　　需求端来看，下游整体开工率为48.59%，环比增加.38个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为33.26%，环比增加7.39个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为40%，环比增加.17个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为72.5%，环比增加.569个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为46.29%，环比减少30.4个百分点，低于历史平均水平；船运费用看涨；国内PVC出口价格价格占优；当前需求与历史平均水平接近。
　　成本端来看，电石法利润为-713.18元/吨，亏损环比增加14.60%，低于历史平均水平；乙烯法利润为552.76元/吨，亏损环比增加2.60%，低于历史平均水平；双吨价差为2340.05元/吨，环比持平，低于历史平均水平，排产或将承压。
　　2、基差: 10月21日，华东SG-5价为4660元/吨，01合约基差为-39元/吨，现货贴水期货。中性。
　　3、库存:厂内库存为36.03万吨，环比减少6.06%，电石法厂库为27.71万吨，环比减少7.71%，乙烯法厂库为8.32万吨，环比减少0.12%，社会库存为55.62万吨，环比减少0.14%，生产企业在库库存天数为6天，环比减少4.76%。偏空。
　　4、盘面: MA20向下，01合约期价收于MA20下方。偏空。
　　5、主力持仓:主力持仓净空，空减。偏空。
　　6、预期:电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于高位；当前需求与历史平均水平接近；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601:在4669-4729区间震荡。
　　每日观点
　　利多：供应复产，电石，乙烯成本支撑；出口利好。
　　利空：总体供应压力反弹；库存持续高位，消耗缓慢；内外需疲弱。
　　主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
　　主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势