铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：今日沪铜2512合约收于85400元/吨，涨幅0.16%，沪铜指数减仓2手至53.66万手。
　　2.现货：铜价居高不下，采购情绪继续走跌，上海现货报升水50元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。广东库存继续下降，持货商本欲挺价出货，但高铜价下游并不接受，报升水65元/吨，持平昨日。华北市场持续疲软，报贴水150元/吨，下跌10元/吨。
　　【重要资讯】
　　1.党的二十届四中全会于10月20日至23日在京召开，研究关于制定“十五五”规划的建议。
　　2.中国三季度GDP同比增长4.8%，前三季度同比增长5.2%，统计局称前三季增长为实现全年主要目标奠定坚实基础。
　　3.10月16日讯，据外媒报道，日本、西班牙和韩国周三罕见地发表联合声明，对不断暴跌的铜加工和精炼费（TC/RCs）表示深切担忧，并警告称，在当前形势下，冶炼厂和矿商都无法实现可持续发展。三国工业部门在一次线上会议后表示：“我们深感担忧，TC/RCs的恶化正促使全球铜冶炼业务进行重新评估，一些公司已经表示有意缩减或退出铜精矿冶炼业务。”他们表示：“我们希望铜精矿贸易的TC/RCs能够恢复到可持续的水平。”
　　4.在10月21日外交部例行记者会上，有记者提问称，美国总统特朗普周一再次就台湾问题发表言论，并表示对与中方领导人的关系充满信心。特朗普还表示，他将于明年初访问中国。
　　【逻辑分析】
　　宏观方面，中美贸易关系有所缓和，本周关注二十届四中全会。基本面方面，铜矿供应端扰动增加，市场预期明年加工费或到0美元/吨甚至更低，不过自由港表示将计划退出基准定价体系，日、韩、西班牙发表联合声明表示由于低加工费，需关注后续加工费谈判情况。SMM预计10月电解铜产量下降到108.25万吨环比减少3.85万吨。cl价差在4-5%，南美的铜仍在出口到美国，非美地区库存难以有效提高，lme库存减少到13.7万吨，国内库存增加0.91万吨到18.66万吨，后市出口窗口有可能再度阶段性开启。消费方面，终端边际走弱，整体表现旺季不旺，下游对高价接受度不足，消费表现一般，但由于原料库存较低，价格回调后市场采购的需求或有所增加，刚需存在韧性。
　　【交易策略】
　　1、单边：逢低多思路对待，追高需谨慎，下方关注84000元/吨支撑位。
　　2、套利：跨市正套继续持有，若出口窗口开启，阶段性的获利了结，之后再择机正套入场。国内库存开始下降后布局跨期正套。
　　3、期权：观望
　　(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据）