上周主要股指走势分化，上证指数小幅上证，深成指与创业板指则是震荡走低。两市日均成交依旧维持在2.5万亿之上的水准，交投活跃度维持在极高水准。股指期货IC、IM远月年化贴水率跌至4-6%的水平，期权成交PCR保持在高位，显示市场对于股指中长期走势仍相对看好。
　　受中美贸易争端扰动，周初两日跌幅较大，风险偏好回落；前期涨幅居前的电子、创新药、AI等板块出现明显调整。海外市场走低亦对A股形成拖累。不过短期内政策与资金面仍偏友好，若上证指数回落至3750点附近，可考虑逢低加仓试多；中长期表现仍取决于盈利改善。当前消费、投资与PMI等指标显示内需偏弱，生产端增速快于需求，通胀修复可能慢于预期。上半年业绩大体符合一致预期但增速仍低位；三季度经济在出口前置效果消退、“以旧换新”边际减弱下再度走弱，政策或仍需加码并提升传导效率。
　　更持久的上行仍依赖明确的盈利拐点与基本面验证。建议重点跟踪上市公司三季报的盈利质量与指引变化，并关注四中全会是否释放中长期友好政策信号。
　　策略上，股指期货单边建议保持克制，可考虑不超过两成仓位试多IF或IC，顺势参与并设置明确的止损止盈，若沪指跌至3750点附近，可尝试小幅加仓。套利方面，可关注做多IF、做空IM的对冲思路，跟踪大小盘风格切换与基差波动的机会。期权层面，建议投资者当前以观望为主，暂时保持空仓。