市场分析
　　价格与基差：2025-10-20，尿素主力收盘1600元/吨（-2）；河南小颗粒出厂价报价：1550元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1550元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1560元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-50元/吨（-8）；河南基差：-50元/吨（+2）；江苏基差：-40元/吨（+2）；尿素生产利润20元/吨（-10），出口利润983元/吨（+0）。
　　供应端：截至2025-10-20，企业产能利用率79.67%（0.08%）。样本企业总库存量为161.54万吨（+17.15），港口样本库存量为44.60万吨（+3.10）。
　　需求端：截至2025-10-20，复合肥产能利用率24.18%（-1.32%）；三聚氰胺产能利用率为55.18%（-10.29%）；尿素企业预收订单天数6.71日（-0.29）。
　　尿素现货低价成交好转，部分厂家小幅上调报价后成交降温，再次小幅下调报价。目前部分地区农业秋季肥进行中，复合肥秋季肥生产收尾，开工率下降，冬小麦所需的复合肥以清库为主，且因秋雨较多，今年冬小麦用肥需求或推迟到10月中下，关注现货情绪好转持续性。三聚氰胺开工下降，刚需采购。随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松。当前库存累积以内蒙为主，进入10月下旬，东北复合肥厂逐渐开工，关注东北采购节奏。尿素目前仍受出口情绪影响，9月、10月仍为出口窗口期，尿素9月出口137万吨，2025年1-9月累计出口量为281.23万吨；港口集港与离港并存。印度RCF10月1日宣布尿素进口招标，10月15日截标，报盘有效期至10月30日，最晚船期12月10日。共收到25家供货商，总计366万吨货源。最低CFR价格西海岸402美元/吨，东海岸395美元/吨。目前尿素出口政策或仍有变化，关注后续尿素出口动态。
　　策略
　　单边：中性
　　跨期：UR01-05逢高反套
　　跨品种：无
　　风险
　　国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况