行业消息
　　1、10月LPR报价持稳，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%（上次为3.0%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.5%）。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
　　2、为巩固拓展经济回升向好势头，财政部宣布采取两项措施：近期，中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，规模较上年增加1000亿元，支持范围亦有拓展；同时，财政部明确今年将提前下达2026年新增地方政府债务限额。
　　3、国家统计局10月20日发布数据显示，初步核算，2025年前三季度，中国国内生产总值（GDP）1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。9月社会消费品零售41971亿元，同比增长3.0%，预期增3.1%，前值增3.4%。2025年1-9月份，全国固定资产投资同比下降0.5%。9月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.5%。9月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。
　　观点总结
　　周一国债现券收益率多数走弱，到期收益率上行0.9-2.25bp左右，10Y、30Y到期收益率分别上行1.80bp左右至1.77%、2.09%。国债期货全线下跌，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.04%、0.11%、0.14%、0.37%。DR007加权利率小幅回升至1.43%附近震荡。国内基本面端，第三季度我国GDP同比增长4.8%，增速整体平稳，但较前值小幅回落。9月工增同比增速超出市场预期，社零增长放缓，固投持续收敛进入收缩区间。政策面上，财政部推出两大增量举措，一是推动5000亿元新型政策性金融工具落地，二是中央财政从地方债务结存限额中安排5000亿元下达地方。海外方面，美联储主席鲍威尔在近期讲话中暗示缩表已接近尾声，并对美国劳动力市场持续走弱表示担忧，市场对10月美联储继续降息的预期保持稳固。中美贸易政策方面，继上周特朗普威胁对华加征关税后，美方释放缓和信号，表示愿参与理性谈判，市场避险情绪有所降温。在外需面临关税冲击的背景下，内需修复成为稳定经济的关键支点。当前财政增量政策有望推动有效投资回升，并带动社融与信贷企稳，预计货币政策将进一步打开宽松窗口协同发力。近期债市受避险情绪回落与“股债跷跷板”效应共同影响，国债期货逐步企稳修复，市场情绪较前期有所改善。策略上，建议以波段操作思路对待，同时关注中美贸易与债基新规等政策动向。
　　重点关注
　　10/20 ——二十届四中全会于10月20日至23日召开。
　　10/21 ——亚太经合组织（APEC）财长会议举行，至10月22日。